從發(fā)動機到動力總成，從重卡產(chǎn)業(yè)鏈到智能物流、農(nóng)業(yè)裝備、工程機械，濰柴動力多手抓、多手硬。

(資料圖片僅供參考)

目前濰柴動力的重卡發(fā)動機已超過市場30%以上的份額，市場獨有的“濰柴發(fā)動機+法士特變速箱+漢德車橋”動力總成模式支撐中國重卡企業(yè)牢牢占據(jù)國內(nèi)市場。其旗下的智能物流產(chǎn)業(yè)鏈為全球唯一，叉車業(yè)務擁有全球第二、歐洲第一的市場地位。農(nóng)業(yè)裝備板塊將國內(nèi)最大的農(nóng)業(yè)裝備制造企業(yè)和智慧農(nóng)業(yè)領軍企業(yè)濰柴雷沃智慧農(nóng)業(yè)收入囊中。而近期，濰柴動力正在加碼在工程機械市場的戰(zhàn)略布局。

今年以來，濰柴動力先后與徐工機械、中國龍工、臨工集團等多個重磅企業(yè)達成戰(zhàn)略合作協(xié)議，發(fā)揮各自產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，在工程機械柴油機、液壓件、新能源產(chǎn)品等領域深化戰(zhàn)略合作，加速擴大其工程機械領域布局的意圖十分明顯。

疫情政策的不斷優(yōu)化使得人們對于經(jīng)濟復蘇信心愈發(fā)強烈，映射到企業(yè)層面亦是如此，尤其是那些過去三年受到宏觀經(jīng)濟影響較大的公司，面對潛在的經(jīng)濟向上增長的確定性預期，往往會選擇加快布局、卡位，進而有更大概率能夠成為享受修復紅利的核心受益者。當下正是濰柴動力加碼工程機械市場的最佳時機。

行業(yè)復蘇+國四升級，頭部廠商成為最大受益者

可以明確的是，隨著需求端的快速放量，工程機械行業(yè)目前正處在周期底部向上突破趨勢。

在疫情政策不斷優(yōu)化的背景下，經(jīng)濟恢復的優(yōu)先級被大大提高到各項工作之前。作為國家推動經(jīng)濟增長關鍵抓手之一的基建，必然要站出來承擔起相應的責任，配套的政策持續(xù)出臺就是一大例證。

專項債可謂是將這一信息表露得最為明顯的一項。截至今年前11個月，全國新增專項債發(fā)行規(guī)模超過4萬億元，創(chuàng)自專項債發(fā)行以來的歷史新高。此外，業(yè)內(nèi)普遍認為，為了保證明年的經(jīng)濟增速，2023年的專項債需求將與今年基本持平。

從這個視角來看，基建資金不會缺乏，且伴隨著經(jīng)濟活動回到正軌，其對產(chǎn)業(yè)鏈的促進作用會愈發(fā)順暢。工欲善其事必先利其器，基建發(fā)力必然要帶動工程機械快速放量，且要先于其他行業(yè)更快放量，才能保障更短時間實現(xiàn)經(jīng)濟的全面恢復。

這一點其實已有跡象可以驗證。今年10月全國基礎設施建設投資累計同比增長11.39%，環(huán)比9月提升了1.9個百分點，實現(xiàn)了連續(xù)5個月的環(huán)比提升。隨著四季度的基建項目密集開工，基建的發(fā)力程度無疑會進一步加深。而根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，26家挖掘機企業(yè)2022年11月銷售量同比增長15.8%，增幅環(huán)比提升7.7個百分點。

（來源：ifind，東莞證券研究所）

其次，政策端的變化更是不容忽視。眾所周知，為了進一步加強對非道路移動機械的污染防治，自今年12月1日起，非道路移動機械第四階段排放標準正式實施。

換言之，不符合國四標準要求的560 kW以下（含560 kW）非道路柴油移動機械及柴油機之后都禁止生產(chǎn)、進口和銷售。同時，這也意味著，一波更新?lián)Q代的需求亟待滿足，進一步帶動了行業(yè)整體需求放量。

各大頭部廠商紛紛推出新品也是順應這一趨勢，更重要的是，國四標準對于廠商的排放標準要求更高，進而對相關的關鍵零部件廠商的技術實力、產(chǎn)品質(zhì)量、成本無疑也會提出更大挑戰(zhàn)，馬太效應之下，預計這將使得行業(yè)集中度進一步向頭部企業(yè)傾斜，終歸只有少數(shù)更具實力的頭部企業(yè)才是這個舞臺的主角。

濰柴動力的四大秘密武器

筆者認為濰柴動力至少會是主角之一，只因其有著四大秘密武器。

武器一：技術永遠是第一生產(chǎn)力

在工程機械這個技術密集型的產(chǎn)業(yè)中，最大的實力莫過于技術，濰柴動力便一直把強大的技術實力作為持續(xù)發(fā)展基石。

持續(xù)增長的研發(fā)投入很大程度上已經(jīng)反映了濰柴對于技術的重視。今年前三季度，濰柴動力研發(fā)費用同比提升9.45%，符合其一直以來堅持“不斷加大研發(fā)投入”的做法。

良好的研發(fā)投入也直接反映在了公司產(chǎn)品品質(zhì)上，尤其在行業(yè)近年來的低谷期中，濰柴依靠突出的技術優(yōu)勢使得公司產(chǎn)品競爭力更為突出，進而不斷提升市占率，從而保障了公司營收、利潤的穩(wěn)健性，形成良性循環(huán)。

11月20日，濰柴動力發(fā)布了全球首款本體熱效率52.28%的柴油機商業(yè)化產(chǎn)品。據(jù)悉，該款產(chǎn)品是其繼2020年9月以及今年1月，再次實現(xiàn)柴油機本體熱效率的重大突破。據(jù)悉，這還不是其最終形態(tài)，預計未來三年內(nèi)濰柴有可能會將這一數(shù)字提升至55%。

對于內(nèi)燃機來說，更高的內(nèi)燃機熱效率意味著更高的轉(zhuǎn)化效率，不僅為客戶節(jié)約成本，在排放標準日益趨嚴的背景下更具現(xiàn)實意義。

有了底層技術優(yōu)勢支撐，濰柴對于行業(yè)變化趨勢也能更從容應對。根據(jù)上文所述，國四標準實施之后對于產(chǎn)業(yè)鏈整體都提出了更新?lián)Q代的要求，而濰柴恰早早在非道路國四標準方面已經(jīng)做了充足的準備，同時公司國四產(chǎn)品比國三產(chǎn)品具有更好的燃油經(jīng)濟性，有利于其在新階段進一步擴大市場份額。

武器二：行業(yè)獨有液壓動力總成

對于技術的不斷追求其實反映的是濰柴的創(chuàng)新求變精神，這正是其能夠不斷找到新增長點的關鍵所在，濰柴充分發(fā)揮自身資源和優(yōu)勢，直擊客戶痛點，液壓動力總成就是最好的例子。

一般來說，由于需要更多其他傳動裝置，液壓動力總成的技術難度會相比重卡的動力總成更高。國內(nèi)過去在高壓液壓裝置方面存在不足。為了補足這一短板，濰柴通過戰(zhàn)略入股掌握相關技術的高科技外資企業(yè)，并進行國產(chǎn)化落地，成功實現(xiàn)在工程機械動力總成方面的突破。

作為全球范圍內(nèi)的創(chuàng)新之舉，濰柴打破了行業(yè)內(nèi)一直以來固有的“做發(fā)動機的沒有液壓，做液壓的不生產(chǎn)發(fā)動機”的窘境，將濰柴發(fā)動機和林德液壓元件結合起來，結合自主電子控制系統(tǒng)，打造起出了一套完整的動力總成解決方案。

截至目前，濰柴的液壓動力系統(tǒng)已完成全系列產(chǎn)品布局，且經(jīng)過批量化市場驗證，相對于競品效率提高10%、油耗降低15%-21%、噪聲降低2分貝以上，差異化優(yōu)勢凸顯。

這意味著，從零到一的階段已經(jīng)平穩(wěn)度過，接下來隨著產(chǎn)能提升、開拓市場的進一步推進，液壓動力總成可以不斷帶來新的增量。其實，在近年工程機械行業(yè)下滑的趨勢背景下，林德液壓業(yè)務的國內(nèi)收入同比逆勢增長超20%，足可以印證這一點。

武器三：集團整機資源

濰柴動力以發(fā)動機為核心起家，要保證自身業(yè)績平穩(wěn)增長，對于下游整車整機市場的掌控至關重要。站在整個集團視角來看，濰柴動力顯然是得天獨厚的。

作為中國綜合實力領先、具有國際影響力的裝備與汽車制造集團，山東重工的業(yè)務版圖涵蓋動力系統(tǒng)、智能物流、汽車、工程機械、農(nóng)業(yè)裝備、海洋交通裝備、金融服務等板塊，相互賦能，戰(zhàn)略協(xié)同效應放大，有利于各方利益最大化。

集團旗下的山重建機、雷沃工程機械、山推股份在工程機械市場近年來市場拓展順利，份額逐步提升，帶動濰柴動力總成銷售。有了濰柴液壓動力總成的賦能助力，為集團旗下的整機產(chǎn)品帶來顯著的產(chǎn)品差異化優(yōu)勢和市場競爭力，共同突破挖掘機等市場。

武器四：強大的生態(tài)圈

此外，濰柴動力非常重視產(chǎn)業(yè)協(xié)作，一直以來都聚焦產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同創(chuàng)新，與上下游110家企業(yè)共同打造“研發(fā)共同體”“應用共同體”，本質(zhì)上是構建出一個以自身為核心的產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。

今年以來，其與徐工機械、中國龍工、臨工集團等重磅企業(yè)先后敲定戰(zhàn)略合作，進一步鞏固了生態(tài)圈的豐富程度和能量，愈發(fā)強大的生態(tài)圈有利于各方充分發(fā)揮自身優(yōu)勢，在互融互促中推動彼此實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

結語

總的來看，在行業(yè)需求全面復蘇的樂觀預期下，工程機械行業(yè)正進入新一輪增長周期，對于身處其中的企業(yè)來說，是不容錯過的機會。

濰柴動力敏銳感知到了這一點從而加大了相關布局，與工程機械產(chǎn)業(yè)鏈上下游的關鍵企業(yè)強強合作，有利于彼此之間的技術研發(fā)、資金融通、市場拓展等方面深度合作，共同做大做優(yōu)工程機械市場。對于擁有深厚積累的濰柴動力而言，當下正是其蓄勢待發(fā)的時刻。

關鍵詞： 濰柴動力(000338.SZ/02338.HK)頻頻達成重磅戰(zhàn)略合作