市場中常常提到一個詞：價值投資。價值投資的定義較為寬泛，但歸根結(jié)底建立在企業(yè)成長的基礎(chǔ)上，追求的是企業(yè)長期成長帶來的超額收益。立足實際，這種成長又可以進(jìn)一步歸因于一些特征，從而幫助篩選那些具有潛質(zhì)的企業(yè)。

12月16日，格隆匯“金格獎”——大中華區(qū)卓越上市公司評選亦設(shè)置了“成長價值獎”，提供出類似的視角與思路。

據(jù)悉，該獎項著重關(guān)注在市場發(fā)展中不斷自我強(qiáng)化，有發(fā)展活力與成長能力的企業(yè)：既需要選對賽道，也要擁有核心技術(shù)壁壘、可持續(xù)的人才儲備，能夠更多地為國家創(chuàng)造效益，為社會創(chuàng)造價值。評選結(jié)果通過定量數(shù)據(jù)分析和專家評審團(tuán)結(jié)合的方式得出，最終花落雍禾醫(yī)療等佼佼者。

(資料圖片)

雍禾醫(yī)療一直是筆者的重點關(guān)注標(biāo)的。作為毛發(fā)黃金賽道的稀缺標(biāo)的，雍禾醫(yī)療擁有全治療周期的解決方案，以專業(yè)能力支撐未來發(fā)展、鞏固領(lǐng)先地位。并且，隨著港股市場回暖及“新十條”落地加快經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，雍禾醫(yī)療有望迎來估值與基本面修復(fù)共振，中長期投資價值顯現(xiàn)。

對于上述觀點，不妨做進(jìn)一步探討。

黃金賽道+稀缺占位，錨定高成長機(jī)會

首先來看賽道，雍禾醫(yī)療所處的行業(yè)容量巨大且高速增長。

2020年我國已有約2.5億人受脫發(fā)困擾，占總?cè)丝诘慕?8%。同時從消費(fèi)者畫像來看，根據(jù)艾媒咨詢，脫發(fā)人群中30歲以下人群的占比高達(dá)70%，26-30歲人群的占比超過40%，消費(fèi)主力即是脫發(fā)主力。這決定了，毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)的需求量大、消費(fèi)能力高、較易滲透，市場空間廣闊。

根據(jù)弗若斯特沙利文，2020年中國毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模為184億元，同時預(yù)計將以22.3%的復(fù)合年增長率穩(wěn)步擴(kuò)大，在2030年達(dá)到1381億元。

還值得引起重視的是，隨著美學(xué)植發(fā)的誕生、植發(fā)技術(shù)提升等，消費(fèi)群體從單一的脫發(fā)患者拓展至有改善外貌需求的群體，帶來更多受眾，可能大幅提高消費(fèi)頻次。這種海量流量的導(dǎo)入和多層次的需求，也使得相關(guān)頭部平臺可以更好沉積客群、積累數(shù)據(jù)資產(chǎn)等，未來復(fù)用在更多創(chuàng)新服務(wù)與產(chǎn)品上，持續(xù)打開天花板。

而在這一擁有千億空間和更多可能的賽道，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的非常稀缺。

之所以稱為稀缺，一是雍禾醫(yī)療目前仍是毛發(fā)醫(yī)療市場中唯一一家上市公司，以及規(guī)模最大的民營連鎖龍頭企業(yè)；二是雍禾醫(yī)療正在逐步實現(xiàn)從植發(fā)醫(yī)療機(jī)構(gòu)到綜合毛發(fā)醫(yī)院的轉(zhuǎn)型，并推動精細(xì)化運(yùn)營，再度加大差異化優(yōu)勢。

具體來看，雍禾醫(yī)療業(yè)務(wù)拓展至植發(fā)、醫(yī)療養(yǎng)固的毛發(fā)醫(yī)療全賽道布局，并縱向開辟女性美學(xué)植發(fā)細(xì)分業(yè)務(wù)，橫向切入毛發(fā)相關(guān)領(lǐng)域的假發(fā)賽道。其亦基于此形成了多元的品牌矩陣，包括主品牌雍禾植發(fā)、醫(yī)療養(yǎng)固品牌“史云遜”、女性美學(xué)植發(fā)品牌“雍禾發(fā)之初”及假發(fā)品牌“哈發(fā)達(dá)”等，滿足消費(fèi)者精細(xì)化的消費(fèi)需求。

因此，雍禾醫(yī)療占據(jù)黃金賽道的稀缺占位，有望深入分享產(chǎn)業(yè)的高成長紅利。

兩重專業(yè)能力為基，提供長期可持續(xù)價值

進(jìn)一步來看，雍禾醫(yī)療還具有強(qiáng)勢的競爭內(nèi)核——專業(yè)，這決定其能夠分享產(chǎn)業(yè)長期景氣的果實。

毛發(fā)醫(yī)療的本質(zhì)是消費(fèi)性醫(yī)療，既要堅守醫(yī)療本質(zhì)，也需懂得經(jīng)營用戶，筆者認(rèn)為雍禾醫(yī)療在這兩個方面都稱得上專業(yè)。

更具體的，堅守醫(yī)療本質(zhì)，體現(xiàn)在高質(zhì)量的醫(yī)師團(tuán)隊建設(shè)、配套設(shè)置的升級上。

據(jù)悉，到2022年6月，雍禾醫(yī)療已建立起一支由1198人組成的專業(yè)醫(yī)療團(tuán)隊。今年9月，雍禾醫(yī)療還推出了“強(qiáng)醫(yī)計劃”，明確要求手術(shù)醫(yī)生要在植發(fā)上展開更高標(biāo)準(zhǔn)，實行全方位的技術(shù)升級認(rèn)證，進(jìn)一步提升團(tuán)隊質(zhì)量和行業(yè)影響力。

同時，雍禾醫(yī)療在建的兩家綜合毛發(fā)醫(yī)院（位于北京和上海）也即將開始營業(yè)。新建成的綜合毛發(fā)醫(yī)院擁有一級綜合醫(yī)院資質(zhì)并設(shè)立多個相關(guān)科室，例如脫發(fā)科、復(fù)查科、國際科、女性美學(xué)科、中醫(yī)、心理科等。

經(jīng)營用戶，體現(xiàn)在品牌和數(shù)字化的布局。

品牌方面，上文已提到雍禾醫(yī)療建立品牌矩陣滿足精細(xì)化的消費(fèi)者需求，這亦契合消費(fèi)領(lǐng)域從經(jīng)營商品到經(jīng)營用戶的趨勢。此外，品牌勢能的形成有助于實現(xiàn)低成本獲客，支撐其長遠(yuǎn)發(fā)展。

數(shù)字化方面，雍禾醫(yī)療內(nèi)部已建立了先進(jìn)的業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)，以追蹤、記錄展示全國醫(yī)療機(jī)構(gòu)的運(yùn)營數(shù)據(jù)，大幅提升了醫(yī)療服務(wù)的透明度；同時，面向消費(fèi)者開發(fā)及推出一套智能咨詢服務(wù)軟件，這一軟件可以進(jìn)行線上初篩和分診，甚至可以自動對患者提供定制服務(wù)，提供精準(zhǔn)的醫(yī)學(xué)檢測報告。

目前，雍禾醫(yī)療基本搭建了從術(shù)前到術(shù)后的全流程數(shù)據(jù)管理體系，推動就醫(yī)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化。

透明度、標(biāo)準(zhǔn)化是過去消費(fèi)性醫(yī)療的薄弱之處，而雍禾醫(yī)療依托于數(shù)字化能力致力改善這一情況，也更有利于其自身建立口碑，未來可能在消費(fèi)群體中打造較強(qiáng)的聲譽(yù)。

尾聲

最后，如開篇提到，港股市場回暖及“新十條”落地為雍禾醫(yī)療帶來了估值與基本面修復(fù)共振的預(yù)期。

一些機(jī)構(gòu)同樣表達(dá)了相似的觀點：海通證券指出雍禾醫(yī)療是中國覆蓋面最廣的連鎖毛發(fā)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，重點關(guān)注疫后需求修復(fù)彈性；國信證券表示，短期來看，其有望率先受益線下客流和需求復(fù)蘇帶來的增長，中長期來看，其有望在自身加速擴(kuò)張下分享毛發(fā)醫(yī)療消費(fèi)紅利，帶來較強(qiáng)成長穩(wěn)定性。

近期的表現(xiàn)亦是較為直觀的體現(xiàn)，實際上其股價已自9月下旬的低點反彈超50%。

來源：富途

以上種種現(xiàn)象或許表明，雍禾醫(yī)療中長期投資價值已然顯現(xiàn)，投資者們不妨保持關(guān)注。

關(guān)鍵詞： 榮獲成長價值獎 論雍禾醫(yī)療(2279.HK)的高成長性與可