12月13日，達(dá)勢(shì)股份有限公司（下稱(chēng)“達(dá)勢(shì)股份”或“達(dá)美樂(lè)比薩中國(guó)”；股份代碼：01405.HK）正式啟動(dòng)招股。根據(jù)公告，其本次擬全球發(fā)售1135萬(wàn)股，每股招股價(jià)為46至50港元；計(jì)劃于本月16日結(jié)束招股，在本月23日掛牌上市。

(資料圖片僅供參考)

作為達(dá)美樂(lè)比薩在中國(guó)內(nèi)地及港澳地區(qū)的獨(dú)家總特許經(jīng)營(yíng)商，達(dá)勢(shì)股份的動(dòng)向不免受到業(yè)界較高關(guān)注，以及被許以期待。

眾所周知，達(dá)美樂(lè)比薩是全球人氣比薩品牌，于全球90多個(gè)市場(chǎng)擁有超過(guò)19,500家門(mén)店；在美股資本市場(chǎng)上亦是人氣高漲，為投資者帶來(lái)了可觀回報(bào)，2010年至今股價(jià)累漲超50倍，這樣的增速不輸Facebook、亞馬遜等科技巨頭。

來(lái)源：富途

同時(shí)，達(dá)美樂(lè)比薩中國(guó)根據(jù)中國(guó)市場(chǎng)及消費(fèi)者的需求，將其的成功模式進(jìn)行本土化改良，已構(gòu)建了獨(dú)特的業(yè)務(wù)模式：即由中國(guó)比薩市場(chǎng)潛力+全球品牌基礎(chǔ)上的獨(dú)特業(yè)務(wù)模式支持其未來(lái)發(fā)展，這樣的達(dá)美樂(lè)比薩中國(guó)顯然是不容小覷的。

供給相對(duì)不足，高速擴(kuò)張打開(kāi)成長(zhǎng)性

中國(guó)比薩市場(chǎng)處于早期發(fā)展階段，核心特點(diǎn)是規(guī)模大、增速快，而相對(duì)供給不足。

根據(jù)弗若斯特沙利文的調(diào)研報(bào)告，得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、外送行業(yè)發(fā)展，以及年輕人對(duì)比薩等西餐的接受度提高，2021年中國(guó)比薩市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)至364億元，并預(yù)計(jì)到2026年達(dá)到689億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為13.6%。

來(lái)源：達(dá)勢(shì)股份有限公司招股說(shuō)明書(shū)

較之其他東亞市場(chǎng)（與中國(guó)市場(chǎng)擁有相似的飲食文化），中國(guó)比薩市場(chǎng)擁有較大的空白。2021年中國(guó)每百萬(wàn)人僅有10.9家比薩門(mén)店，而日本及韓國(guó)分別為28.1家及28.3家。

也因此，中國(guó)比薩市場(chǎng)仍存較好的規(guī)模擴(kuò)張機(jī)會(huì)。

另一個(gè)角度來(lái)看，中國(guó)比薩市場(chǎng)的集中度不低，無(wú)論是整體（CR5=51.6%），或是細(xì)分到不同業(yè)務(wù)分部如外賣(mài)(CR5=47.5%)、不同市場(chǎng)如一線城市(CR5=53.6%)，均呈現(xiàn)這樣的現(xiàn)狀，頭部企業(yè)們各自占據(jù)一席之地。

這意味著，在這一市場(chǎng)，消費(fèi)者心智的層面即將“瓜分殆盡”，新進(jìn)入者要成為大型比薩連鎖店并不容易，面臨著重大進(jìn)入壁壘，而規(guī)模擴(kuò)張機(jī)會(huì)屬于現(xiàn)有的大型比薩連鎖企業(yè)。

達(dá)美樂(lè)比薩中國(guó)則有望受益于此。

整體上看，根據(jù)弗若斯特沙利文的調(diào)研報(bào)告，達(dá)美樂(lè)比薩中國(guó)已成為中國(guó)五大比薩品牌中增長(zhǎng)最快的公司，并且按照2021年的銷(xiāo)售收入計(jì)位列中國(guó)第三大比薩公司。

2019至2021年，達(dá)美樂(lè)比薩中國(guó)門(mén)店總數(shù)達(dá)到468家，復(fù)合年增長(zhǎng)率為35.5%；截至最后實(shí)際可行日期，這一數(shù)字為569家。2019至2021年及2022年上半年，其門(mén)店銷(xiāo)售、盈利能力亦不斷提升，分別取得7.3%、9.0%、18.7%及13.9%的同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)，以及4.1%、3.4%、8.9%及9.2%的門(mén)店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率。

同店銷(xiāo)售、盈利能力等作為衡量餐飲連鎖企業(yè)投資回報(bào)的重要指標(biāo)，直觀反映其門(mén)店擴(kuò)張的可持續(xù)性。達(dá)美樂(lè)比薩中國(guó)亦表示，計(jì)劃于2022年和2023年開(kāi)設(shè)約120家和180家新店。

當(dāng)然，在門(mén)店高速擴(kuò)張的帶動(dòng)下，達(dá)美樂(lè)比薩中國(guó)自身的業(yè)績(jī)也保持向好趨勢(shì)。2019至2021年及2022年上半年，其分別實(shí)現(xiàn)收入8.37億元、11.04億元、16.11億元及9.09億元，2022年上半年的收入規(guī)模已超2019年全年。

若是考慮到疫情因素，達(dá)美樂(lè)比薩中國(guó)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)更展露其經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性。

最近幾年，包括今年上半年，餐飲業(yè)仍受其較大影響。達(dá)美樂(lè)比薩中國(guó)方面，亦因疫情幾度暫停部分門(mén)店?duì)I業(yè)，而于往績(jī)記錄期間的各季度，始終錄得同店銷(xiāo)售正增長(zhǎng)，這也再次驗(yàn)證其盈利能力和在后續(xù)復(fù)蘇周期中有望釋放的成長(zhǎng)潛力。

技術(shù)驅(qū)動(dòng)+本地化策略，打造差異化競(jìng)爭(zhēng)力

達(dá)美樂(lè)比薩中國(guó)開(kāi)發(fā)出了獨(dú)特商業(yè)模式，即通過(guò)在線渠道為中國(guó)消費(fèi)者提供美味、物超所值的比薩，專(zhuān)門(mén)打造并專(zhuān)注于外送（由技術(shù)所帶動(dòng)）的商業(yè)模式，以區(qū)別于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

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具體來(lái)講，在商業(yè)模式的內(nèi)核，如核心渠道的選擇、底層能力的構(gòu)建上切合了達(dá)美樂(lè)比薩策略。

達(dá)美樂(lè)比薩通過(guò)“30分鐘必達(dá)，超時(shí)送免費(fèi)比薩券”的承諾，將其品牌與快速、便捷的配送聯(lián)系起來(lái)，通過(guò)主打外送成為全球人氣比薩品牌。并且，達(dá)美樂(lè)比薩總是專(zhuān)注于科技創(chuàng)新，以賦能訂單增長(zhǎng)以及配送等，甚至有這么一個(gè)說(shuō)法：達(dá)美樂(lè)是一家碰巧制作和配送比薩的真正意義上的科技公司。

如上文提到，達(dá)美樂(lè)比薩中國(guó)同樣著力于外送（由技術(shù)所帶動(dòng)）。

成效層面，根據(jù)弗若斯特沙利文的調(diào)研報(bào)告，2021年及2022年上半年,其超過(guò)73%及71%的銷(xiāo)售額來(lái)自外送訂單，遠(yuǎn)高于約49%的行業(yè)平均水平，平均訂單完成時(shí)間分別為23分鐘；其也是中國(guó)唯一承諾外送30分鐘必達(dá)且服務(wù)全渠道客戶的比薩公司（超時(shí)則贈(zèng)送比薩優(yōu)惠券），差異化競(jìng)爭(zhēng)力可見(jiàn)一斑。

同時(shí)，達(dá)美樂(lè)比薩中國(guó)在此基礎(chǔ)之上融入了本地化策略。

例如菜單方面，提供兼具全球及本地特色的菜單，并通過(guò)推出新品，滿足中國(guó)消費(fèi)者口味及不斷變化的偏好。自2018年以來(lái)，其推出了120多個(gè)新菜單項(xiàng)目，包括為中國(guó)口味設(shè)計(jì)的照燒風(fēng)味牛肉土豆比薩、金沙咸蛋黃嫩雞比薩和小龍蝦酥香嫩雞比薩等。此外，其還將產(chǎn)品拓展至意面、焗飯、配菜、甜點(diǎn)、飲料、湯類(lèi)等多品類(lèi)，使消費(fèi)者的用餐體驗(yàn)更完整。

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總的來(lái)說(shuō)，外送作為中國(guó)比薩市場(chǎng)的市場(chǎng)推動(dòng)因素及趨勢(shì)，所蘊(yùn)藏潛力毋庸置疑，屬于高價(jià)值的細(xì)分賽道。特別是當(dāng)下年輕人生活節(jié)奏較快,對(duì)于外賣(mài)的選擇也傾向于快速、便捷且好吃。

技術(shù)驅(qū)動(dòng)+本地化策略，使達(dá)美樂(lè)比薩中國(guó)形成顯著的差異化競(jìng)爭(zhēng)力。單就承諾外送30分鐘必達(dá)，超時(shí)送免費(fèi)比薩券且服務(wù)全渠道客戶這一點(diǎn)而言，在數(shù)字化功底普遍薄弱的餐飲市場(chǎng)里便不多見(jiàn)。

未來(lái)，技術(shù)驅(qū)動(dòng)優(yōu)勢(shì)或?qū)⒏鼮轱@著，也正如那句話：未來(lái)一切企業(yè)都是科技企業(yè)。而基于達(dá)美樂(lè)比薩這一全球品牌、“科技先行者”，達(dá)美樂(lè)比薩中國(guó)亦顯然走在了前面。

*文章數(shù)據(jù)均來(lái)源于弗若斯特沙利文報(bào)告或達(dá)勢(shì)股份于2022年12月13日發(fā)布的招股說(shuō)明書(shū)。

關(guān)鍵詞： 達(dá)美樂(lè)比薩中國(guó)（01405.HK）開(kāi)啟招股披薩界成長(zhǎng)型選手