近期的港股市場(chǎng)可謂喜大普奔，久違的熱絡(luò)行情讓投資者頗為振奮，站在當(dāng)下來(lái)看，市場(chǎng)的拐點(diǎn)顯然已經(jīng)出現(xiàn)，如何在這之中把握機(jī)會(huì)成為投資者要做的必要功課。

回望過(guò)去一段時(shí)間港股的低潮期，受壓制最明顯的莫過(guò)于科技、醫(yī)療等新經(jīng)濟(jì)相關(guān)板塊，如今強(qiáng)勁的反彈勢(shì)頭下也已經(jīng)讓市場(chǎng)看到這些低位板塊的爆發(fā)力所在，在此背景下，投資者更應(yīng)重視前一階段遭遇市場(chǎng)錯(cuò)殺的個(gè)股。

(資料圖)

筆者留意到于近期發(fā)布業(yè)績(jī)的醫(yī)渡科技(02158.HK)，其表現(xiàn)在疫情大環(huán)境下雖然不可避免的遭遇到了壓力，但取得的成績(jī)?nèi)匀贿€是可圈可點(diǎn)，不妨就此來(lái)進(jìn)一步解讀。

1· 疫情影響短期業(yè)績(jī)承壓，盈利能力持續(xù)提升

翻覽醫(yī)渡科技這份中期成績(jī)單，在疫情陰霾仍然籠罩的情況下，醫(yī)渡科技盡管收入有所下滑，但整體而言還算表現(xiàn)穩(wěn)健，公司虧損大幅收窄，經(jīng)營(yíng)效率有效提升，多項(xiàng)指標(biāo)優(yōu)化明顯。

首先從公司整體收入端情況來(lái)。

疫情反復(fù)的大背景下加劇了市場(chǎng)的不穩(wěn)定性及不確定性，尤其是對(duì)各行各業(yè)線(xiàn)下業(yè)務(wù)拓展、交付等帶來(lái)了較大的壓力等。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月30日止六個(gè)月，其實(shí)現(xiàn)總收入為4.74億元人民幣，同比下降5.5%，對(duì)此，公司解釋亦指出下滑主要是因?yàn)槿舾身?xiàng)目的招標(biāo)、現(xiàn)場(chǎng)實(shí)施及客戶(hù)驗(yàn)收延遲。

從具體業(yè)務(wù)板塊來(lái)看，上述因素主要?jiǎng)t體現(xiàn)在大數(shù)據(jù)平臺(tái)和解決方案板塊，不過(guò)整體來(lái)看公司三大業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)了均衡發(fā)展。報(bào)告期內(nèi)，大數(shù)據(jù)平臺(tái)和解決方案板塊出現(xiàn)了一定程度的下滑，最終實(shí)現(xiàn)收入為1.24億元人民幣，占總收入26%；生命科學(xué)解決方案板塊收入為1.47億元人民幣，同比上升0.6%，該板塊占總收入31%；健康管理平臺(tái)和解決方案實(shí)現(xiàn)收入為2.04億元人民幣，同比增長(zhǎng)7.0%，該板塊占總收入43%。

在外部環(huán)境的影響下，公司三大板塊中仍然有兩大業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，某種程度凸顯了公司的抗逆性和較強(qiáng)的商業(yè)韌性。

接下來(lái)再來(lái)看看公司經(jīng)營(yíng)支出表現(xiàn)。

從上半年這份成績(jī)單中能夠明顯看到得益于公司戰(zhàn)略聚焦優(yōu)化運(yùn)營(yíng)降費(fèi)增效等策略，公司經(jīng)營(yíng)管理取得了顯著的成效，降本增效成績(jī)明顯。2023財(cái)年上半年，公司經(jīng)營(yíng)開(kāi)支總額占收入的百分比同比下降了32.1個(gè)百分點(diǎn)。具體到財(cái)務(wù)指標(biāo)上，銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支同比下降46.8%，行政開(kāi)支同比減少37.6%。

最后從盈利成績(jī)來(lái)看，醫(yī)渡科技的盈利能力持續(xù)提升，整體毛利率仍舊保持穩(wěn)健，報(bào)告期內(nèi)，經(jīng)調(diào)整凈虧損同比收窄30.3%至2.25億元。

從行業(yè)角度來(lái)看，筆者認(rèn)為，醫(yī)渡科技所扎根的賽道優(yōu)勢(shì)有以下幾點(diǎn)。

一方面，醫(yī)渡科技聚焦醫(yī)療智能行業(yè)，背靠市場(chǎng)空間廣闊的中國(guó)醫(yī)療市場(chǎng)，享受經(jīng)濟(jì)發(fā)展、人口老齡化、醫(yī)療智能化趨勢(shì)帶來(lái)的市場(chǎng)井噴機(jī)遇。此前，國(guó)際權(quán)威咨詢(xún)機(jī)構(gòu)弗若斯特沙利文發(fā)布《醫(yī)療智能行業(yè)白皮書(shū)》指出，在2025至2030年間，中國(guó)醫(yī)療智能行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)37.4%，市場(chǎng)規(guī)模并將在2030年突破1.1萬(wàn)億元人民幣。

另一方面，隨著后疫情時(shí)代的到來(lái)，國(guó)家層面也正不斷強(qiáng)化公共衛(wèi)生建設(shè)，順應(yīng)醫(yī)療新基建浪潮，推動(dòng)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)與前沿技術(shù)融合，加快推動(dòng)醫(yī)療數(shù)字化建設(shè)，醫(yī)療新基建投入持續(xù)提速，而這也有望為行業(yè)發(fā)展不斷帶來(lái)新機(jī)遇。

2· 經(jīng)營(yíng)提質(zhì)增效，以戰(zhàn)略聚焦助力長(zhǎng)期發(fā)展

從此次公告中不難看到醫(yī)渡科技業(yè)績(jī)的一大重要亮點(diǎn)便在于其虧損實(shí)現(xiàn)了大幅收窄，同時(shí)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用亦得到明顯優(yōu)化。究其原因來(lái)看，這背后離不開(kāi)公司保持戰(zhàn)略定力，持續(xù)深耕研究、診療、公共衛(wèi)生三大場(chǎng)景，圍繞業(yè)務(wù)、疾病、客戶(hù)、組織四大著力點(diǎn)不斷提升商業(yè)化效率。

得益于戰(zhàn)略聚焦，醫(yī)渡科技將數(shù)字化及智能化用到更多的應(yīng)用場(chǎng)景，如專(zhuān)注于實(shí)體瘤、血液病、眼科及免疫疾病等重點(diǎn)疾病研究領(lǐng)域，進(jìn)一步增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力、提升客戶(hù)體驗(yàn)及擴(kuò)大客單價(jià)。

在筆者看來(lái)，公司通過(guò)對(duì)業(yè)務(wù)、疾病、客戶(hù)、組織四個(gè)方面的持續(xù)聚焦，能夠有效的提升運(yùn)營(yíng)管理能力，帶來(lái)各類(lèi)核心經(jīng)營(yíng)質(zhì)素的提升，以此應(yīng)對(duì)逆境中的壓力和不確定性。

首先在業(yè)務(wù)聚焦方面。醫(yī)渡科技瞄準(zhǔn)醫(yī)療智能行業(yè)，推動(dòng)三大場(chǎng)景下的多場(chǎng)景應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)場(chǎng)景驅(qū)動(dòng)下的智能化的反復(fù)迭代與優(yōu)化。

具體而言，在醫(yī)學(xué)專(zhuān)家與AI專(zhuān)家的跨界合作下，借助人工智能、大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)，醫(yī)渡科技能夠?qū)︶t(yī)療信息進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化的處理，從而形成知識(shí)圖譜或模型，最終應(yīng)用于公共衛(wèi)生、研究、診療等場(chǎng)景，進(jìn)而幫助醫(yī)療行業(yè)從信息化走向智能化。

在一過(guò)程中，得益于大數(shù)據(jù)、人工智能技術(shù)、云計(jì)算、醫(yī)學(xué)知識(shí)與場(chǎng)景經(jīng)驗(yàn)、算法場(chǎng)景迭代能力的不斷提升，多重場(chǎng)景的應(yīng)用與協(xié)同下，公司能夠形成實(shí)現(xiàn)對(duì)市場(chǎng)需求的快速響應(yīng)，不斷滿(mǎn)足業(yè)務(wù)發(fā)展需要。

其次，在疾病聚焦方面，醫(yī)渡科技持續(xù)聚焦實(shí)體腫瘤、血液、眼科、免疫等重點(diǎn)疾病領(lǐng)域。如在實(shí)體瘤領(lǐng)域，其疾病專(zhuān)病庫(kù)覆蓋60個(gè)疾病領(lǐng)域，包含超20個(gè)以上的癌種。截至2022年9月30日， YiduCore醫(yī)學(xué)知識(shí)圖譜覆蓋超過(guò)8萬(wàn)個(gè)醫(yī)學(xué)實(shí)體，其中疾病知識(shí)圖譜覆蓋的疾病數(shù)量已超過(guò)1萬(wàn)種，較六個(gè)月前增加1000多種。公司專(zhuān)病庫(kù)覆蓋60個(gè)疾病領(lǐng)域。與此同時(shí)，醫(yī)渡科技所提供的公共衛(wèi)生解決方案亦覆蓋中國(guó)疾控中心所定義的全部40種傳染病。

再次，在客戶(hù)聚焦方面。醫(yī)渡科技不斷升級(jí)專(zhuān)業(yè)化產(chǎn)品矩陣等策略，以持續(xù)提升核心客戶(hù)的復(fù)購(gòu)率，不斷提供高品質(zhì)的專(zhuān)業(yè)服務(wù)，滿(mǎn)足核心客戶(hù)多元化的需求。借此公司亦能夠找到提升客戶(hù)業(yè)務(wù)的核心機(jī)會(huì)點(diǎn)，不斷深挖客群價(jià)值。

據(jù)披露的數(shù)據(jù)顯示，其生命科學(xué)解決方案板塊中，活躍客戶(hù)143名，前十大客戶(hù)收入留存率達(dá)到119%；前20客戶(hù)中，擁有7家跨國(guó)藥企及16家上市公司。

而在大數(shù)據(jù)平臺(tái)和解決方案板塊，公司升級(jí)推出全病種數(shù)據(jù)庫(kù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)全院自助式創(chuàng)建專(zhuān)病庫(kù)。 截至目前，其向84家中國(guó)頭部研究型醫(yī)院、29個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和政策制定者提供解決方案，并已覆蓋超過(guò)1,000家醫(yī)院，其中大部分位于中國(guó)一線(xiàn)及二線(xiàn)城市。

此外，其健康管理平臺(tái)和解決方案板塊，亦展現(xiàn)較強(qiáng)的價(jià)值潛力。公告顯示，其健康管理平臺(tái)上至少完成一筆交易的活躍用戶(hù)數(shù)達(dá)到1500萬(wàn)名，近90%用戶(hù)位于中國(guó)2021年GDP排名前15的省級(jí)行政區(qū)域。

最后，在組織聚焦方面?；赮iduCore及核心能力的復(fù)用，醫(yī)渡科技持續(xù)提升三大業(yè)務(wù)板塊間協(xié)同，以提升客戶(hù)認(rèn)知、業(yè)務(wù)滲透率及內(nèi)部經(jīng)營(yíng)效率。

還有一點(diǎn)不容忽視的是，技術(shù)是醫(yī)療智能行業(yè)企業(yè)的根基所在。

在筆者看來(lái)，在自主研發(fā)的醫(yī)療智能大腦“YiduCore”的加持下，醫(yī)渡科技基于人工智能、大數(shù)據(jù)等底層技術(shù)，能夠形成一個(gè)持續(xù)迭代的，不斷加速轉(zhuǎn)動(dòng)的飛輪模型，尤其是在應(yīng)用層面不斷提供的價(jià)值，反哺底層算法模型的優(yōu)化，不斷積累、鞏固以及價(jià)值挖掘，這也將令其在醫(yī)療產(chǎn)業(yè)智能化發(fā)展的道路上穩(wěn)步前行。

總的來(lái)看，醫(yī)渡科技有著長(zhǎng)期的行業(yè)深耕積累，同時(shí)保持戰(zhàn)略定力堅(jiān)守長(zhǎng)期主義發(fā)展策略。公司聚集了包括醫(yī)療機(jī)構(gòu)、專(zhuān)家、人才團(tuán)隊(duì)、高質(zhì)量客戶(hù)群及自主創(chuàng)新技術(shù)和產(chǎn)品在內(nèi)的一系列核心資源，并構(gòu)建了強(qiáng)大的生態(tài)閉環(huán)，能夠驅(qū)動(dòng)其持續(xù)推進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，不斷賦能模式升級(jí)，實(shí)現(xiàn)多方共贏和可持續(xù)的發(fā)展。

3· 結(jié)語(yǔ)

結(jié)合當(dāng)前市場(chǎng)來(lái)看，筆者認(rèn)為，醫(yī)療科技板塊目前仍處于估值底、持倉(cāng)底、政策底共振階段，這也意味著后續(xù)的機(jī)會(huì)已經(jīng)逐漸明朗。而隨著當(dāng)前疫情調(diào)控政策的優(yōu)化，市場(chǎng)環(huán)境的轉(zhuǎn)暖，在板塊需求復(fù)蘇等驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)的拐點(diǎn)信號(hào)顯現(xiàn)。

聚焦到個(gè)股層面，在國(guó)家十四五規(guī)劃等政策積極影響下，醫(yī)渡科技這類(lèi)公司有望把握政策驅(qū)動(dòng)帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)遇，著力解決醫(yī)療行業(yè)智能化轉(zhuǎn)型的痛點(diǎn)，在行業(yè)中實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健擴(kuò)張，未來(lái)的表現(xiàn)值得期待。

關(guān)鍵詞： 醫(yī)渡科技(02158.HK)中期業(yè)績(jī)觀察虧損大幅收窄 戰(zhàn)略聚焦