12月1日，力勤資源正式在港交所主板掛牌上市。招股結果顯示，公開發(fā)售認購倍數(shù)為1.47倍，國際配售認購倍數(shù)為1.40倍，最終發(fā)行價為15.80港元/股，股份代碼為02245.HK。本次力勤資源上市獲得了投資者的熱烈認購，其中也包括超豪華的基石投資者陣容，既有寧德時代、格林美、容百科技等優(yōu)質新能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，又有地方國資參與，充分反映了各方投資者對于力勤資源長期價值的一致看好。

【資料圖】

根據(jù)招股書，依托多年的行業(yè)認知積累和產(chǎn)業(yè)布局，力勤資源逐步形成了涵蓋上游鎳資源采購、鎳產(chǎn)品貿(mào)易、冶煉生產(chǎn)等多個產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的全面產(chǎn)品服務體系。按2021年鎳產(chǎn)品貿(mào)易量計，力勤資源在全球鎳產(chǎn)品貿(mào)易領域排名第一；按2019—2021年的鎳礦貿(mào)易量計，力勤資源在中國排名第一，2021年力勤資源在中國鎳礦交易市場的份額達26.8%。

強大的行業(yè)地位指明了力勤資源良好的成長前景，這或許也可以解釋力勤資源能夠作為優(yōu)秀中國企業(yè)的代表，受邀參與G20峰會，展現(xiàn)出具備全球競爭力的中國企業(yè)形象。

在正式上市之際，更詳細地了解力勤資源的競爭優(yōu)勢，將有助于投資者更好地挖掘公司的長期價值。

力勤資源在產(chǎn)業(yè)生態(tài)、工藝技術、上下游客戶等均擁有明顯優(yōu)勢

力勤資源在上游鎳資源整合與貿(mào)易，冶煉生產(chǎn)及設備制造與銷售，下游鎳產(chǎn)業(yè)鏈延伸等各環(huán)節(jié)持續(xù)發(fā)力，逐步構建起完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。

首先，力勤資源擁有穩(wěn)固的上游供應渠道，可從菲律賓、印尼等全球鎳礦資源最豐富的區(qū)域充分獲取上游資源，為公司各項鎳資源相關業(yè)務的展開奠定良好基礎。

其次，力勤資源在鎳礦質量分析、鎳產(chǎn)品生產(chǎn)工藝方面的經(jīng)驗亦十分深厚。據(jù)悉，力勤資源是行業(yè)內少有的擁有獨立鎳礦化驗部門的貿(mào)易商，能夠對鎳礦品位特征、伴生金屬進行分析，這也意味著力勤資源有能力對于不同品級的鎳礦有清晰的認識，可針對礦產(chǎn)特性進行針對性地價值挖掘，幫助客戶提升生產(chǎn)效率。

同時，憑借積累的行業(yè)知識經(jīng)驗、強大的流程改進、工藝研發(fā)能力及相應人才儲備，力勤資源進一步布局鎳產(chǎn)品生產(chǎn)領域，增厚公司對鎳產(chǎn)業(yè)鏈的價值把控能力，并通過不斷突破關鍵工藝技術取得先發(fā)優(yōu)勢。

值得關注的是，力勤在印尼與當?shù)仄髽I(yè)合作開發(fā)的HPAL項目是全球技術最先進的鎳鈷化合物濕法冶煉項目之一，也是全球現(xiàn)金成本最低的鎳鈷化合物生產(chǎn)項目，低成本優(yōu)勢可使得力勤資源能夠在市場中始終獲得競爭優(yōu)勢。

回到終端應用市場來看，新能源車將推動全球鎳需求的持續(xù)增加。市場主流觀點認為，新能源汽車的快速增長將帶動三元電池市場快速發(fā)展，而高鎳三元電池由于具備更高的能量密度與更好的成本優(yōu)勢將成為新能源車的主流選擇，釋放市場對其原材料硫酸鎳和硫酸鈷的需求。

預計2021年—2026年，全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)對硫酸鎳需求的年復合增速為30%，到2026年，中國高鎳三元電池滲透率將達到54%。

顯然，在新能源車終端的高增速下，鎳產(chǎn)業(yè)鏈面臨良好的增量市場。尤其考慮到，力勤資源已經(jīng)與格林美等行業(yè)領先的三元電池材料生產(chǎn)商簽訂了長期承購協(xié)議，并與寧德時代成立合資企業(yè)，聚焦新能源電池產(chǎn)業(yè)鏈項目開發(fā)?？春昧η谫Y源這類行業(yè)頭部企業(yè)的長期價值成長。

綜上，力勤資源在產(chǎn)業(yè)生態(tài)、工藝技術、上下游客戶均已建立較為成熟的優(yōu)勢體系，為公司進入增長快車道搭好了框架。

總結

力勤資源屬于高景氣賽道的優(yōu)質頭部企業(yè)。

在全球鎳資源需求繼續(xù)保持高景氣的預期下，筆者認為，成功登陸港交所的力勤資源，能夠向市場提供低成本鎳資源和高性價比鎳產(chǎn)品，將受益于下游旺盛需求刺激，實現(xiàn)自身的價值成長。

事實上，上面提到的競爭優(yōu)勢已經(jīng)開始轉化為力勤資源優(yōu)良的業(yè)績表現(xiàn)。受益于向新能源產(chǎn)業(yè)的滲透，2022年上半年力勤資源的營收呈現(xiàn)大幅增長趨勢，2022年上半年錄得營收99.8億元，同比增長144.1%；公司毛利率也由2021年上半年的8.6%提升至2022年上半年的30.9%。

隨著力勤資源印尼項目進度的繼續(xù)推進，特別是上市增強公司資本金后，有助于力勤資源對產(chǎn)業(yè)鏈的深化布局，筆者認為，對于力勤資源的長期業(yè)績表現(xiàn)可以保持樂觀預期，包含寧德時代、格林美、容百科技以及國資在內的豪華基石投資者陣容也可驗證公司的價值前景，建議投資者積極關注力勤資源上市后的表現(xiàn)。

關鍵詞： 力勤資源(02245.HK)正式上市 獲寧德時代、格林美、容百科