11月29日港股盤后，阿里影業(yè)（01060.HK）公布截至2022年9月30日中期業(yè)績(jī)。公告顯示，報(bào)告期內(nèi)，阿里影業(yè)實(shí)現(xiàn)總收入18.29億元（人民幣，單位下同），同比增長(zhǎng)35%；經(jīng)調(diào)整EBITA扭虧為盈，錄得盈利1.49億元。

今年市場(chǎng)環(huán)境之復(fù)雜和艱難，想必已毋庸再多言，特別是對(duì)于倚重線下的電影行業(yè)，艱難程度可見一斑，阿里影業(yè)能取得如此積極的表現(xiàn)，實(shí)屬難得。

(資料圖片僅供參考)

其實(shí)，基于穩(wěn)定的發(fā)展戰(zhàn)略和對(duì)市場(chǎng)的信心，近幾年，阿里影業(yè)在逆勢(shì)中持續(xù)兌現(xiàn)著高質(zhì)量發(fā)展，不斷自證“內(nèi)容+科技+IP衍生品”商業(yè)模式的有效性，不僅展露出內(nèi)在的經(jīng)營(yíng)韌性，而且增加了未來發(fā)展的確定性。在筆者看來，阿里影業(yè)的“高質(zhì)量”和“確定性”，在現(xiàn)有的三塊核心業(yè)務(wù)中均有所體現(xiàn)，為行業(yè)發(fā)展注入了一定的信心的同時(shí)，也為行業(yè)發(fā)展提供了一個(gè)可行的樣本。

一、內(nèi)容：持續(xù)輸出優(yōu)質(zhì)作品，影劇仍保持高質(zhì)量的內(nèi)容命中率

首先，以電影、劇集為核心的內(nèi)容板塊收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，阿里影業(yè)來自內(nèi)容板塊的收入10.40億元，同比增長(zhǎng)85%。具體分拆來看：

1）電影題材多元，持續(xù)輸出優(yōu)質(zhì)作品，片單儲(chǔ)備充足

在電影大盤票房收縮30%的情況下，阿里影業(yè)依然維持著穩(wěn)定、高質(zhì)的內(nèi)容輸出節(jié)奏。報(bào)告期內(nèi)，阿里影業(yè)出品、聯(lián)合出品、發(fā)行影片共18部，貢獻(xiàn)票房超70億元，占同期國(guó)產(chǎn)片觀影票房的60%，其中6部影片包攬了同期國(guó)產(chǎn)片票房前10，包括今年暑期檔的冠軍《獨(dú)行月球》及亞軍《人生大事》、今年懸疑片內(nèi)地票房冠軍《神探大戰(zhàn)》、今年動(dòng)畫電影內(nèi)地票房亞軍《新神榜：楊戩》等。

目前來看，阿里影業(yè)的后續(xù)電影儲(chǔ)備依然豐富，就在11月14日剛剛收官的中國(guó)金雞百花電影節(jié)上，阿里影業(yè)剛公布了16部電影儲(chǔ)備片單，其中《保你平安》已定檔2022年12月31日，《流浪地球2》定檔2023年大年初一。另外，《消失的她》、《龍馬精神》、《交換人生》等也備受市場(chǎng)期待。

可以看見，阿里影業(yè)布局的電影題材多元，且判斷精準(zhǔn)，確保了優(yōu)質(zhì)內(nèi)容的持續(xù)輸出。

2）劇集賽道有望迎價(jià)值加速兌現(xiàn)期，成內(nèi)容第二曲線

電影之外，阿里影業(yè)在劇集賽道亦逐步站穩(wěn)腳跟，創(chuàng)作漸入佳境。報(bào)告期內(nèi)，青春、懸疑、甜寵劇集精品不斷，其中由敦淇工作室打造的青春競(jìng)技劇集《熾道》登頂抖音熱度周冠并連續(xù)20天登頂優(yōu)酷熱度日冠；《重生之門》燈塔正片播放市占率近11%，連續(xù)4周取得抖音熱度周冠；自制劇集《她們的名字》在浙江衛(wèi)視和優(yōu)酷平臺(tái)播出，臺(tái)播收視率最高超1.8%，連續(xù)兩周取得燈塔正片播出市占率周冠軍。

劇集儲(chǔ)備方面，阿里影業(yè)接下來還會(huì)有多部?jī)?yōu)質(zhì)作品，預(yù)計(jì)將陸續(xù)推出，例如醫(yī)療題材《手術(shù)直播間》、都市題材《飛馳人生》、鄉(xiāng)村振興題材《第五名發(fā)家》等。

阿里影業(yè)在文娛消費(fèi)市場(chǎng)發(fā)展布局向來極具前瞻性，2017年就成立了專注劇集制作的敦淇工作室，如今該領(lǐng)域也已成為眾多影企發(fā)力的重心，以打造內(nèi)容第二增長(zhǎng)曲線。

近幾年來，由于疫情影響，流媒體加速席卷全球，尤其是亞太地區(qū)，增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛（如下圖）。其中，視頻流媒體發(fā)展勢(shì)頭尤為凸顯。以美國(guó)為例，根據(jù)尼爾森分別于6月和8月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，視頻流媒體已占據(jù)美國(guó)人屏幕四分之一的時(shí)間，并且于今年7月實(shí)現(xiàn)收視率首次超越有線電視，占據(jù)當(dāng)月美國(guó)收視最大份額。

（圖源：Conviva《2022年第二季流媒體報(bào)告》）

[圖源：Omdia、第一上海證券；左圖：全球付費(fèi)電視與流媒體視頻用戶（百萬）， 右圖：全球流媒體視頻用戶按地區(qū)分布（百萬）]

反觀國(guó)內(nèi)，流媒體及視頻化趨勢(shì)只增不減。不論是回歸疫后有序發(fā)展還是面對(duì)國(guó)內(nèi)流量紅利消退的環(huán)境下，都不改優(yōu)質(zhì)內(nèi)容為王的核心邏輯。對(duì)于阿里影業(yè)而言，提早布局劇集賽道并不斷自證優(yōu)質(zhì)內(nèi)容自制能力，也有望借勢(shì)迎來價(jià)值加速兌現(xiàn)期。

二、科技：“淘麥VIP”會(huì)員破千萬，會(huì)員模式價(jià)值顯現(xiàn)

1）“淘麥VIP”高質(zhì)量發(fā)展，會(huì)員模式價(jià)值顯現(xiàn)

科技業(yè)務(wù)作為阿里影業(yè)賦能影視產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化的抓手，也是區(qū)別于傳統(tǒng)影企和對(duì)抗行業(yè)周期的關(guān)鍵所在。報(bào)告期內(nèi)，該分部收入達(dá)5.66億元，同比基本持平。

具體拆分來看，目前阿里影業(yè)的科技產(chǎn)品矩陣包括平臺(tái)票務(wù)(2C淘票票和2B云智)、數(shù)智化平臺(tái)(由宣發(fā)平臺(tái)“燈塔”+營(yíng)銷全案設(shè)計(jì)“黑馬”+MCN機(jī)構(gòu)“淘光秀影”組成宣發(fā)閉環(huán))及云尚制片等產(chǎn)品。

在今年票房大盤明顯縮水的嚴(yán)峻形勢(shì)下，在線票務(wù)方面的收入增長(zhǎng)承壓基本在預(yù)料之內(nèi)。在筆者看來，如何通過協(xié)同阿里文娛多方面的業(yè)務(wù)資源，高效地打通全產(chǎn)業(yè)鏈，作為近年來阿里影業(yè)乃至文娛重點(diǎn)推進(jìn)的方向，才是關(guān)注的重點(diǎn)。

例如，在平臺(tái)票務(wù)方面，淘票票和大麥于去年8月聯(lián)合推出“淘麥VIP”會(huì)員便是一個(gè)重要標(biāo)志——率先于業(yè)內(nèi)打通“電影+演出”場(chǎng)景，并將基于全新會(huì)員體系打通多場(chǎng)景異業(yè)合作，以進(jìn)一步豐富文娛和線下消費(fèi)生態(tài)。

報(bào)告期內(nèi)，淘票票聯(lián)合大麥進(jìn)一步優(yōu)化“淘麥VIP”會(huì)員體系，VIP會(huì)員不僅能享受到各類購(gòu)票優(yōu)惠，還能體驗(yàn)快速通道、明星見面等超值、超期待權(quán)益，為會(huì)員帶來更好的消費(fèi)體驗(yàn)。報(bào)告期內(nèi)，目前該體系會(huì)員規(guī)模已突破1000萬，高質(zhì)量、高粘性用戶持續(xù)增長(zhǎng)。

與此同時(shí)，在其代運(yùn)營(yíng)的大麥演出業(yè)務(wù)方面，“淘麥VIP”的個(gè)性化和稀缺內(nèi)容不斷被認(rèn)可，會(huì)員模式的價(jià)值更為凸顯。例如，在“太熱象限”全國(guó)巡回演唱會(huì)項(xiàng)目中，“淘麥VIP”票房貢獻(xiàn)占到整個(gè)演唱會(huì)總票房的七成；同時(shí)，“專享購(gòu)”和“優(yōu)先購(gòu)”亦為項(xiàng)目帶來了53%的首購(gòu)用戶，推動(dòng)項(xiàng)目想看逼近萬人，開票即售罄。

隨著會(huì)員業(yè)務(wù)的發(fā)展逐漸走向正軌，將給阿里影業(yè)持續(xù)帶來三方面的價(jià)值：

首先，會(huì)員能帶來更高的收入和現(xiàn)金流，增厚了公司經(jīng)營(yíng)的安全墊，特別是在當(dāng)前市場(chǎng)低迷、流量衰減的發(fā)展環(huán)境中，從而增強(qiáng)了未來發(fā)展的確定性；其二，可以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的交叉推廣，當(dāng)用戶認(rèn)可平臺(tái)服務(wù)成為會(huì)員之后，往往也更容易進(jìn)一步接受平臺(tái)的其它業(yè)務(wù)，最終實(shí)現(xiàn)用戶價(jià)值的延展；其三，在稀缺性和差異化權(quán)益及服務(wù)的加持下，會(huì)員“尊貴感”凸顯，會(huì)員品牌隨之將成為“形象大使”，有助于平臺(tái)持續(xù)拉新。

2）數(shù)智平臺(tái)：宣發(fā)“三駕馬車”持續(xù)深化布局，助力行業(yè)數(shù)字化

除面向C端的票務(wù)平臺(tái)之外，阿里影業(yè)的數(shù)智化平臺(tái)，即上述提到的宣發(fā)“三駕馬車”，則面向B端，并也在持續(xù)深化布局。

報(bào)告期內(nèi)，數(shù)智化平臺(tái)為多個(gè)影劇綜項(xiàng)目提供獨(dú)家策劃直播和內(nèi)容營(yíng)銷服務(wù)，包括《獨(dú)行月球》、《還是覺得你最好》等電影，并承接多個(gè)網(wǎng)劇和品牌的內(nèi)容營(yíng)銷工作。此外，云尚制片還新推出了云尚現(xiàn)場(chǎng)管理系統(tǒng)，幫助劇組在拍攝現(xiàn)場(chǎng)把控內(nèi)容質(zhì)量，提高現(xiàn)場(chǎng)協(xié)同效率，目前該功能已在多個(gè)劇組使用。

簡(jiǎn)單來講，數(shù)智化平臺(tái)的核心邏輯在于——“燈塔”數(shù)字化平臺(tái)“燈塔研究院”和“燈塔專業(yè)版”建立底層預(yù)測(cè)邏輯和宣發(fā)商業(yè)模型，由“淘秀光影”和“黑馬”提供全案營(yíng)銷服務(wù)，通過宣發(fā)工具執(zhí)行宣發(fā)動(dòng)作，并根據(jù)市場(chǎng)反饋不斷優(yōu)化和提升方案。

三、IP衍生及商業(yè)化：持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展

隨著阿里影業(yè)以影視劇綜為核心的IP產(chǎn)業(yè)鏈布局逐步完善，加之與集團(tuán)文娛和電商生態(tài)的協(xié)同持續(xù)推進(jìn)，其在IP衍生這塊非內(nèi)容（除科技業(yè)務(wù)之外）收入也在持續(xù)釋放收入和利潤(rùn)，現(xiàn)階段已成為阿里影業(yè)的一大增長(zhǎng)極。報(bào)告期內(nèi)，該分部實(shí)現(xiàn)收入2.23億元，同比基本持平。

目前，阿里影業(yè)的IP衍生及商業(yè)化板塊已形成以阿里魚為核心平臺(tái)，授權(quán)、潮玩等多種變現(xiàn)的業(yè)務(wù)模式。

潮玩方面，阿里影業(yè)以影劇綜內(nèi)容為載體，繼續(xù)增進(jìn)與消費(fèi)者之間的情感連接。報(bào)告期內(nèi)，旗下潮玩品牌“錦鯉拿趣(KOITAKE)”，將自有IP “月白”、“果凍”和“YOKUKU”與多個(gè)影劇綜結(jié)合，打造了風(fēng)格各異的潮玩產(chǎn)品，彰顯角色個(gè)性的同時(shí)還原了觸手可及的影視劇名場(chǎng)面。

報(bào)告期內(nèi)，阿里影業(yè)塑造的故事形象，包括阿里影業(yè)出品發(fā)行的暑期檔票房冠軍《獨(dú)行月球》、優(yōu)酷獨(dú)家熱播劇《沉香如屑》以及優(yōu)酷獨(dú)播的爆款綜藝《這！就是街舞》第五季，并基于熱門IP聯(lián)合品牌推出相關(guān)衍生品和周邊，為品牌注入活力。例如，《這！就是街舞》聯(lián)手“養(yǎng)樂多”推出聯(lián)名潮玩。

此外，“錦鯉拿趣”還于期內(nèi)聯(lián)合工作室藝術(shù)家，獨(dú)家推出了“香料公主-敦煌伎樂系列”以及“凱拉十世-瘋?cè)嗽合盗小?，豐富內(nèi)容類型的同時(shí)，滿足不同用戶群體的需求。

除潮玩之外，阿里影業(yè)在IP端通過不斷擴(kuò)大品牌“朋友圈”，并整合相關(guān)資源，持續(xù)累積并放大勢(shì)能。報(bào)告期內(nèi)，阿里影業(yè)旗下IP交易及創(chuàng)新平臺(tái)阿里魚與三麗鷗達(dá)成協(xié)議，獲得凱蒂貓、美樂蒂和雙子星等26個(gè)形象在中國(guó)大陸制造及銷售商品為期5年的獨(dú)家授權(quán)。同時(shí)，亦通過打造跨品類特色商品及季節(jié)性創(chuàng)新產(chǎn)品，推動(dòng)天貓模玩類目成交規(guī)模同比增加29%。

此外，阿里魚還幫助多個(gè)品牌搭建與IP觸達(dá)的橋梁，如聯(lián)動(dòng)哈根達(dá)斯品牌和盧浮宮IP跨界合作，推出玻璃金字塔造型的“月餅冰淇凌”，該產(chǎn)品同時(shí)斬獲了2022全球授權(quán)業(yè)卓越大獎(jiǎng)，助力“中國(guó)授權(quán)”登上國(guó)際授權(quán)業(yè)界的最高舞臺(tái)，獲得業(yè)內(nèi)高度認(rèn)可。

結(jié)語

面對(duì)疫情反復(fù)帶來的復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境，阿里影業(yè)的經(jīng)營(yíng)持續(xù)穩(wěn)健，且經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和效率不斷提升，調(diào)整后的成效持續(xù)顯現(xiàn)。當(dāng)然，進(jìn)一步來看，阿里影業(yè)高質(zhì)量發(fā)展路徑的背后，也揭示出布局細(xì)分、線上線下進(jìn)一步融合以及邁向新階段的客觀事實(shí)。

盡管近幾年來，行業(yè)一直處于調(diào)整期，但中國(guó)目前作為全球第二大媒體及娛樂市場(chǎng)，擁有龐大的消費(fèi)群體，甚至大有追平并趕超美國(guó)的勢(shì)頭，長(zhǎng)期價(jià)值仍不改。

而在行業(yè)經(jīng)歷淬煉之后，憑借在優(yōu)質(zhì)內(nèi)容及數(shù)字化能力等方面的優(yōu)勢(shì)積累和布局，一些頭部企業(yè)的韌勁和優(yōu)勢(shì)無疑也會(huì)更強(qiáng)，未來也將獲得更多的機(jī)會(huì)。同時(shí)，行業(yè)不斷擠掉泡沫之后，未來長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展也將更為健康持續(xù)。

關(guān)鍵詞： 阿里影業(yè)(01060.HK)中報(bào)觀察保持戰(zhàn)略定力 夯實(shí)發(fā)展基本盤