近期，在以中資科技股為主力的一輪顯著估值修復(fù)行情中，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)也相繼披露Q3財(cái)報(bào)——“戰(zhàn)略聚焦”、“提質(zhì)增效”等成為高頻詞。

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斗魚Q3盈利同比/環(huán)比改善，都進(jìn)行了哪些迭代？

以本周一才公布業(yè)績的斗魚為例，盡管本季收入仍然承壓，但盈利能力明顯在改善，精細(xì)化運(yùn)營成效顯著。

財(cái)報(bào)顯示，Q3斗魚實(shí)現(xiàn)凈營收約17.98億元（人民幣，單位下同），Non-GAAP下凈利為2570萬元，較去年同期（Non-GAAP下凈虧損為7270萬元）及上一季度（Non-GAAP下凈利潤2350萬元）均有提升。

此外，截至2022年9月30日，斗魚的現(xiàn)金儲(chǔ)備（包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限現(xiàn)金、短期和長期銀行存款）接近69億元，相比去年末（約66億元）進(jìn)一步增長。

可見，斗魚本季依舊延續(xù)了總體穩(wěn)健的經(jīng)營風(fēng)格，持續(xù)盈利，加上充足的現(xiàn)金儲(chǔ)備，又為未來抵御外部風(fēng)險(xiǎn)多了幾分韌性和可能。

本季度，斗魚盈利上漲背后，都進(jìn)行了哪些迭代？在筆者看來，主要可以歸結(jié)以下幾個(gè)方面：

1）繼續(xù)強(qiáng)化布局以游戲賽事為核心的精品自制內(nèi)容，從而鞏固用戶基本盤，并在此基礎(chǔ)上，更加注重對(duì)于互動(dòng)性內(nèi)容、玩法及技術(shù)的創(chuàng)新，以進(jìn)一步提升用戶體驗(yàn)，增強(qiáng)用戶粘性。財(cái)報(bào)顯示，本季，斗魚移動(dòng)端季度平均MAU為5710萬，環(huán)比基本維持穩(wěn)定。

2）通過推出多樣性會(huì)員增值服務(wù)等方式，提升用戶的付費(fèi)意愿，探索新的收入模式。財(cái)報(bào)顯示，斗魚于本季的季度平均ARPPU為319元，較上一季度276元顯著增長。另外，斗魚于本季的其他運(yùn)營收入為3650萬元，同比大幅增長約41.5%。

3）繼續(xù)優(yōu)化內(nèi)容投產(chǎn)比，成本控制持續(xù)顯成效。財(cái)報(bào)顯示，本季，斗魚的營收成本約為15億元，同比減少25.2%；其中，收入和內(nèi)容成本為13.20億，同比下降28.3%；帶寬成本為1.35億，同比降低17.4%。

伴隨斗魚自去年四季度起實(shí)施有選擇性的采買賽事版權(quán)策略，不可避免地，會(huì)造成部分版權(quán)賽事內(nèi)容流失。但斗魚維持用戶規(guī)模穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，內(nèi)容成本大幅減少，這也再次自證了其在優(yōu)質(zhì)的精品自制內(nèi)容和主播等核心領(lǐng)域中的競爭力。

由于成本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，特別是內(nèi)容成本的下降，帶動(dòng)了毛利率的上升。財(cái)報(bào)顯示，本季，斗魚實(shí)現(xiàn)毛利約3億元，毛利率為14.0%，相比去年同期（11.9%）提升了2.1個(gè)百分點(diǎn)。

與此同時(shí)，得益于一系列精細(xì)化運(yùn)營以及費(fèi)用優(yōu)化措施，斗魚于本季的控費(fèi)效果亦顯著。其中，斗魚于Q3的銷售和營銷費(fèi)用約為1.6億元，同比減少25.9%；

而總務(wù)及行政開支為5230萬元，同比下降39.5%。

整體而言，斗魚一方面持續(xù)投入優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，鞏固用戶基盤，另一方面深化精細(xì)化運(yùn)營，來深挖用戶價(jià)值，并實(shí)施了一系列優(yōu)化成本費(fèi)用的策略，實(shí)現(xiàn)了利潤的進(jìn)一步釋放。

斗魚守住基本盤有道：不斷完善內(nèi)容生態(tài)，大打“互動(dòng)”牌

眾所周知，用戶是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的基本盤，如何吸引并留住用戶是每一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的必修課。近幾年來，隨著我國人口老齡化加劇，人口紅利逐漸消退，相比之下，直播、短視頻等互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容新形式和媒介層出不窮，用戶注意力爭奪白熱化，在如此嚴(yán)峻的市場環(huán)境之下，斗魚又是如何守住基本盤的？

盡管近年來游戲直播行業(yè)競爭形勢嚴(yán)峻，但斗魚作為長期專注于游戲直播領(lǐng)域的頭部平臺(tái)，不論是品牌和內(nèi)容都有其明顯的底蘊(yùn)，也藉此積累了大量的游戲愛好者。當(dāng)然，這顯然離不開斗魚長期以來對(duì)于以游戲賽事為核心的內(nèi)容領(lǐng)域投入，經(jīng)過近年來的一些戰(zhàn)略調(diào)整和持續(xù)推進(jìn)，目前斗魚已形成以游戲?yàn)楹诵?，游戲直播、短視頻及社區(qū)多位一體的內(nèi)容生態(tài)。

不斷完善的多元化內(nèi)容生態(tài)的同時(shí)，斗魚也正大打“互動(dòng)”牌，特別是本季，更是成為斗魚財(cái)報(bào)中無法忽視的底色，在內(nèi)容、運(yùn)營和技術(shù)創(chuàng)新等多個(gè)方面都能看到其精心設(shè)計(jì)的巧思，同時(shí)亦堪稱斗魚本季財(cái)報(bào)電話會(huì)中高頻詞之最。

例如，在PGC自制綜藝方面，基于直播綜藝的實(shí)時(shí)性和互動(dòng)性，在節(jié)目中增加了游戲道具、隊(duì)友/對(duì)手選擇權(quán)等用戶可跨屏參與的互動(dòng)環(huán)節(jié)，既增添了內(nèi)容的趣味性，也實(shí)現(xiàn)了營收手段的創(chuàng)新。

在運(yùn)營玩法方面，本季，斗魚再度升級(jí)“鉆粉會(huì)員”權(quán)益，全新上線了粉絲與主播的專屬空間——“粉絲家園”，為持有主播粉絲牌的用戶提供一個(gè)與主播共同成長的記錄空間，且多種玩法模式支持粉絲積極參與并獲得相應(yīng)的虛擬福利。這樣既可維系粉絲與主播的日?；?dòng)，也是促進(jìn)粉絲付費(fèi)的新方式。

在技術(shù)創(chuàng)新方面，Q3斗魚聯(lián)合騰訊云平臺(tái)搭建基于云游戲技術(shù)的“云觀賽”場景模式，推出虛實(shí)結(jié)合的電競賽事場館，打造沉浸式、互動(dòng)社交觀賽體驗(yàn)，還能夠?qū)崿F(xiàn)“萬人同屏”以及直播間禮物打賞3D特效。

據(jù)了解，目前“云觀賽”場景已先后應(yīng)用到《CS:GO EPL S16》及《2022 CS:GO Major》賽事中，用戶可以在直播間參與彈幕互動(dòng)、禮物打賞，或在虛擬場館內(nèi)直接付費(fèi)購買，就可以升級(jí)虛擬場館內(nèi)的多種玩法，比如升級(jí)角色技能、發(fā)送3D特效等。付費(fèi)觀眾的虛擬形象、禮物特效等都可以在直播中展示；主播則可以在“操作臺(tái)”中靈活切換虛擬場館畫面和賽事直播流或者調(diào)整鏡頭，并且在OB賽事的過程中與粉絲就賽事內(nèi)容進(jìn)行親密互動(dòng)或者內(nèi)容共創(chuàng)。

斗魚方面認(rèn)為，豐富的互動(dòng)玩法不僅能夠增加直播趣味性，增強(qiáng)用戶粘性，更能夠打開直播流量變現(xiàn)的想象空間。基于這樣一個(gè)可互動(dòng)的可嵌入賽事直播流的虛擬場館，公司還在探索更多商業(yè)化方式，比如主題場館定制、館內(nèi)3D道具、圖片/視頻等廣告贊助形式等等。

另外，伴隨斗魚的內(nèi)容生態(tài)越來越完善，其聯(lián)動(dòng)廠商推出的各種商業(yè)化運(yùn)營玩法亦持續(xù)顯現(xiàn)成效，成為驅(qū)動(dòng)平臺(tái)增長的關(guān)鍵原因之一。本季度，斗魚與游戲廠商之間的合作，也取得了突破性的進(jìn)展。

例如，在王者榮耀分區(qū)，平臺(tái)在用戶產(chǎn)品體驗(yàn)方面持續(xù)升級(jí)，首次聯(lián)合KPL官方在夏季賽期間，結(jié)合游戲特點(diǎn)和用戶需求推出“KPL賽事戰(zhàn)令”平臺(tái)觀賽互動(dòng)玩法，吸引了眾多新老用戶參與；在天涯明月刀分區(qū)，斗魚推出了“八荒寶閣”活動(dòng)，主播可以通過講解游戲道具用途、最優(yōu)配置及使用攻略等，為游戲道具、外裝等產(chǎn)品“帶貨”，拓寬收入路徑。用戶贈(zèng)送定制禮物則能夠解鎖活動(dòng)獲得積分，并使用平臺(tái)積分兌換游戲道具，極大的增強(qiáng)了用戶活躍度和對(duì)平臺(tái)的粘性。

根據(jù)斗魚管理層表示，公司將繼續(xù)堅(jiān)持“以游戲?yàn)楹诵牡亩嘣瘍?nèi)容生態(tài)平臺(tái)”的發(fā)展戰(zhàn)略，通過創(chuàng)新產(chǎn)品形態(tài)、豐富內(nèi)容矩陣、創(chuàng)新技術(shù)研發(fā)來增強(qiáng)平臺(tái)的核心競爭力，將斗魚打造成一個(gè)持續(xù)活躍繁榮的用戶社區(qū)。

結(jié)語

綜上所述，斗魚此次的成績表現(xiàn)穩(wěn)健，尤其是在面臨諸多外部挑戰(zhàn)的背景之下，持續(xù)顯現(xiàn)出內(nèi)在的韌性，有利于提振市場信心。

另外，近日國內(nèi)游戲行業(yè)政策面暖風(fēng)頻吹——從官媒發(fā)聲“深度挖掘電子游戲產(chǎn)業(yè)價(jià)值機(jī)不可失”、再到版號(hào)的下發(fā)，對(duì)整個(gè)游戲產(chǎn)業(yè)鏈都是顯著利好，斗魚也將因此受益。受上述利好消息提振，彼時(shí)港A游戲股市場熱度明顯升溫。

從斗魚側(cè)重內(nèi)容生態(tài)的完善，再到全面強(qiáng)化“互動(dòng)”的轉(zhuǎn)變，不難發(fā)現(xiàn)，那個(gè)依靠規(guī)模和杠桿驅(qū)動(dòng)的粗放式增長的時(shí)代已成過去式，比拼質(zhì)量和效率的價(jià)值增長階段已漸成共識(shí)。

對(duì)于曾經(jīng)高速增長的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，不論是流量還是收入，整體增長趨緩基本不可避免，而通過聚焦在優(yōu)勢賽道，并針對(duì)特定客群，在產(chǎn)品/服務(wù)以及管理方面精耕細(xì)作，提升企業(yè)經(jīng)營效率，促進(jìn)利潤進(jìn)一步釋放，正成為主旋律。在此過程中，新一輪的分化其實(shí)也已在展開。

關(guān)鍵詞： 斗魚(DOYU US)Q3盈利繼續(xù)上行 不斷完善內(nèi)容生態(tài)