不久前，N型電池相關(guān)的產(chǎn)業(yè)布局和產(chǎn)品發(fā)布再次點燃了市場情緒，先是組件及光伏設(shè)備企業(yè)三季報業(yè)績預(yù)喜，晶科能源為首主推的TOPCon電池產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)迅速，在下游終端開始收獲訂單，今年以來多家廠商宣布TOPCon產(chǎn)能規(guī)劃，截至上半年，國內(nèi)已經(jīng)建成的TOPCon產(chǎn)能接近31GW。

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近日，隆基綠能也發(fā)布了新研發(fā)的HPBC光伏電池技術(shù)，以及組件產(chǎn)品Hi-Mo6 ，量產(chǎn)效率與晶科能源的TOPCon不相上下，明年規(guī)劃了25GW的出貨量。

今年上半年，晶科的組件出貨量以微弱優(yōu)勢反超了隆基，隆基的電池和組件產(chǎn)能更多，但晶科的電池自供率（85%）要高于隆基（71%）。

垂直一體化的組件廠商在N型電池技術(shù)上博弈，對不同類型電池技術(shù)的推廣效果有著較大的影響力，隨著通威高調(diào)宣布進(jìn)軍組件環(huán)節(jié)，光伏設(shè)備領(lǐng)域幾家市值超過千億的企業(yè)均加入了垂直一體化的隊列，通威半年報中也曾透露，8.5GW的TOPCon電池產(chǎn)線預(yù)計在今年底建成投產(chǎn)。

通威為什么也要做一體化？

創(chuàng)新產(chǎn)品在市場份額超過10%之后會得到一個更陡峭的滲透率曲線，也就是會以更快的滲透速度搶占市場。原因在于技術(shù)創(chuàng)新具有影響經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而加速大規(guī)模推廣的作用，過程中產(chǎn)業(yè)鏈條逐漸完善，各個鏈條上出現(xiàn)了一批專業(yè)化廠商們，憑借獨特優(yōu)勢掌握各個環(huán)節(jié)的話語權(quán)。

在光伏行業(yè)，它們是專注于工業(yè)硅的合盛硅業(yè)，把控硅料的大全能源、新特能源，做大尺寸硅片的TCL中環(huán)，專攻電池片的愛旭股份。隨著細(xì)分環(huán)節(jié)的集中度不斷提升，蛋糕的爭搶逐漸由細(xì)分環(huán)節(jié)延伸到上下游，以龍頭企業(yè)帶頭的垂直一體化戰(zhàn)略成為了行業(yè)發(fā)展不可避免的趨勢。

光伏行業(yè)從專業(yè)化往一體化發(fā)展，有符合其行業(yè)發(fā)展規(guī)律的必然性。

專業(yè)化的廠商可以扎根于某個環(huán)節(jié)形成差異化的競爭優(yōu)勢，但這種差異化在光伏行業(yè)里并不顯著，從硅料—硅片—電池片—組件區(qū)區(qū)四個環(huán)節(jié)，生產(chǎn)工序和產(chǎn)品質(zhì)量均參照嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)，性價比和產(chǎn)能規(guī)模才是企業(yè)角力的關(guān)鍵，當(dāng)技術(shù)日臻成熟，大家做出來的產(chǎn)品幾乎都差不多的時候，同質(zhì)化嚴(yán)重也就意味著對下游的議價能力降低了。

再者，各個環(huán)節(jié)之間依存度較高，周期性特征顯著。

以硅料為例，作為整個光伏行業(yè)最核心的原料，產(chǎn)能建設(shè)周期卻是整個行業(yè)最長的，供應(yīng)與下游需求的錯配是硅料價格上漲的本質(zhì)。如今上游硅料企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)緩慢，為了維持供應(yīng)，下游做硅片的龍頭企業(yè)只能通過長單鎖定了未來好幾年的硅料供應(yīng)，這也導(dǎo)致市場中多余的散單遭到高價哄搶，結(jié)果成本壓力往下層層傳導(dǎo)，下游專業(yè)化廠商的經(jīng)營業(yè)績受到負(fù)面影響，這就是牽一發(fā)而動全身的效應(yīng)。

基于此，末端組件環(huán)節(jié)的危機(jī)感應(yīng)該是最重的，該環(huán)節(jié)沒有太高的技術(shù)壁壘，采購電池片、玻璃、背板、膠膜等材料進(jìn)行封裝后出售給終端電站或者安裝商，賺取薄弱的利潤。

組件廠商只能通過一體化加強(qiáng)對供應(yīng)鏈的管理，降低原料供應(yīng)不暢以及周期性成本波動的風(fēng)險。因此組件龍頭們也是實踐一體化最快的，隆基綠能、晶科能源、晶澳科技、天合光能已經(jīng)先后向上游做了延伸。

但作為唯一一個與終端客戶打交道的環(huán)節(jié)，估值更多給的是工藝質(zhì)量、組件產(chǎn)能壁壘、品牌效應(yīng)以及用戶粘性。自從通威強(qiáng)勢入局組件業(yè)務(wù)后，組件公司股價大多呈下跌趨勢，投資者認(rèn)為通威對于下游組件廠商來說似乎有些“降維打擊”了，進(jìn)入組件行業(yè)將對原有競爭格局形成威脅。

實際在進(jìn)入組件行業(yè)前，通威已經(jīng)做到了硅料-電池片雙輪驅(qū)動的行業(yè)領(lǐng)先地位，不光啃下了光伏行業(yè)最難啃的兩根骨頭，還帶著上游賺來的錢和名氣，一腳踢開了組件行業(yè)的大門。短時間在國內(nèi)接連簽下的大單說明了，為實現(xiàn)供應(yīng)鏈的自主可控，組件廠商窮盡力氣搞一體化，而這恰恰就是通威最大的優(yōu)勢所在。

更關(guān)鍵的變量來自整個產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分配。平價上網(wǎng)必須實現(xiàn)，那么終端場景對光伏裝機(jī)價格的接受能力就是有限的，這意味著整個行業(yè)的利潤規(guī)模存在著天花板，因此各個環(huán)節(jié)在利潤分配上必須競爭，都想爭取更多的蛋糕，最終會在產(chǎn)量和價格上進(jìn)行著博弈，進(jìn)而加劇了行業(yè)的周期性波動，這種擾動只能是零和博弈，依舊發(fā)揮著適者生存的規(guī)律。

但垂直一體化后，所有環(huán)節(jié)利潤都會集中到組件這一環(huán)上來，企業(yè)關(guān)注點從產(chǎn)業(yè)鏈上的利潤競爭轉(zhuǎn)移到自身價值鏈的管理上來，從技術(shù)研發(fā)、各環(huán)節(jié)的排產(chǎn)供應(yīng)、物流運(yùn)輸?shù)浇K端應(yīng)用等方面協(xié)同運(yùn)營，能夠減少很多無序競爭。其中一環(huán)的優(yōu)勢能夠反哺其他環(huán)節(jié)，提高綜合競爭力，例如隆基用硅片補(bǔ)貼組件，產(chǎn)品在組件市場就會更具性價比，最終效果也能夠反映到毛利率和集中度的提升上來。

價值鏈重塑

很多人把一體化這件事兒看成是被動擴(kuò)張，就是因為行業(yè)門檻太低，組件利潤被壓縮才被迫向上游擴(kuò)張，若真的跟擠牛奶似的，組件廠商們也沒有必要費(fèi)勁研發(fā)新電池，提高終端組件的溢價能力。

都是做一體化，但也有方向上的差別，像晶科、晶澳等組件廠商的產(chǎn)業(yè)延伸叫做后向一體化，主要目的是為了把控原料供應(yīng)，平滑利潤波動。而像通威們這種方式則叫前向一體化，有利于把握市場需求變化，及時調(diào)整，提升企業(yè)產(chǎn)品的市場適應(yīng)性和競爭力。

伴隨產(chǎn)業(yè)鏈垂直一體化進(jìn)程的不斷深入，光伏產(chǎn)業(yè)鏈未來的競爭靶點已經(jīng)悄然生變。我認(rèn)為，隨著下游場景逐漸多元化，N型技術(shù)展露頭角，光伏廠商做一體化，不單單只是為了降本增利，還在于對價值鏈的重塑以適應(yīng)下游的新場景。

在研發(fā)和制造端，一體化廠商競相在新電池技術(shù)上內(nèi)卷，追逐技術(shù)溢價。

作為光伏中心環(huán)節(jié)，電池片對于一體化廠商而言是必爭之地。上游電池片技術(shù)迭代過快，轉(zhuǎn)換效率高低決定其適用的場景，現(xiàn)如今哪種新電池能成為市場主流尚未可知，市場需求并不穩(wěn)定。企業(yè)必須將電池研發(fā)的方向，與終端市場推廣相結(jié)合，才能將技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險降低，尤其在當(dāng)前P型技術(shù)向N型技術(shù)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵窗口，更為明顯。

組件廠商在舊電池的上產(chǎn)能包袱并不大，而且有著渠道推廣的優(yōu)勢，因此隆基、晶科、晶澳們很早便開始了N型電池的布局，量產(chǎn)前便開始在實驗室里卷效率。哪種電池在未來能夠成為主流，尚且無法下結(jié)論，因為規(guī)模化推廣的前提還有單位成本和滲透速度的考量。但從產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展上看，N型TOPCon要快于其他電池技術(shù)，規(guī)模量產(chǎn)疊加快速地向下游滲透意味著，屬于TOPCon2—3年的紅利期已經(jīng)到來了。

（集邦咨詢）

在下游市場端，產(chǎn)業(yè)即將從1到N，產(chǎn)品會面向更多的細(xì)分場景。光伏裝機(jī)不光受技術(shù)成本影響，市場端的因素也很重要。

光伏應(yīng)用場景比較多元，從國內(nèi)到海外市場，從集中到分布式，從工商業(yè)到戶用光伏。并且隨著光伏度電成本的降低，“光伏+”農(nóng)業(yè)、漁業(yè)、治沙、旅游、儲能、制氫等傳統(tǒng)業(yè)態(tài)結(jié)合的模式得以實踐，成為不同領(lǐng)域的能源替代方案，對于降低能耗、減少碳排放具有重要作用。

組件企業(yè)具有較強(qiáng)的市場滲透能力，憑借制造端N型電池技術(shù)迭代的產(chǎn)業(yè)化推廣，企業(yè)能夠圍繞市場端打造差異化的產(chǎn)品能力。新型電池片和組件相輔相成的關(guān)系近似90年代的計算機(jī)操作系統(tǒng)和服務(wù)器，出色的電池性能有助于組件產(chǎn)品推廣，而下游未滿足的市場需求驅(qū)動新型電池加速滲透和迭代。

再著，一些戶用場景本就具有家電消費(fèi)屬性，在技術(shù)迭代走向一個相對平緩的階段后，產(chǎn)品銷售更加看重品牌和渠道實力，如同消費(fèi)家電，占據(jù)用戶心智的廠商就那么幾家，在市場端，品牌和渠道溢價相對技術(shù)優(yōu)勢有著更高的壁壘，這意味著未來看一體化廠商，市場端的核心競爭力，對于提高盈利能力尤為重要。

之前通威在幾種新型電池上都做了布局，但規(guī)模也就剛好能達(dá)到GW級，一方面舊電池產(chǎn)能包袱過大，在新電池未經(jīng)過市場化驗證前不宜輕易改造擴(kuò)產(chǎn)，但另一方面，隨著晶科、晶澳們主推TOPCon電池的專業(yè)化路線，產(chǎn)能動輒10GW級別，依托強(qiáng)勢品牌和渠道優(yōu)勢，TOPCon目前是最有希望率先跑出來的一種路線，因此通威覺得時機(jī)成熟了，一手要建25GW的組件產(chǎn)能，一手將TOPCon電池產(chǎn)能翻了幾倍，計劃到22年底有8.5GW的TOPCon電池投產(chǎn)。

核心電池技術(shù)加持，布局市場端，隆基也許是最懂通威的。當(dāng)年隆基主推單晶硅屢遭質(zhì)疑，后來收購了樂葉光伏，犧牲硅片利潤反哺組件，加強(qiáng)了對市場端的控制，也使得單晶硅成功替代了多晶硅。

隆基曾經(jīng)就引領(lǐng)了行業(yè)技術(shù)革新風(fēng)潮，這次推出的新款HPBC電池，在P型電池基礎(chǔ)上采用IBC技術(shù)，轉(zhuǎn)換效率上已經(jīng)可以和晶科的TOPCon最新版本電池相媲美了，明年預(yù)計有30GW的產(chǎn)能落地。光是為了滿足不同分布式場景的設(shè)計要求，或要求極致性價比、或兼顧美學(xué)與建筑融為一體，隆基為以HPBC為基礎(chǔ)的組件產(chǎn)品就設(shè)計了四個不同的版本。

（隆基綠能官網(wǎng)）

晶科今年有望率先實現(xiàn)10GW的TOPCon電池出貨。Tiger-Neo系列的N型組件既能適應(yīng)沙漠、戈壁、荒漠等高溫場景，同時契合家庭戶用儲能、工商業(yè)儲能以及大型地面電站的全場景需求，TOPcon推廣進(jìn)展順利，今年已經(jīng)承接國內(nèi)多家大型組件招標(biāo)。

回歸行業(yè)發(fā)展本質(zhì)，資本周期內(nèi)高利潤率會驅(qū)使跨界資本爭相布局，激烈競爭又將利潤率拉回到平均水準(zhǔn)，并淘汰掉落后的產(chǎn)能跟企業(yè)。

在能源轉(zhuǎn)型和碳中和背景下，光伏的長期發(fā)展趨勢依舊向好，但回歸業(yè)內(nèi)競爭，硅料泡沫終將破滅，階段性產(chǎn)能過剩是正常規(guī)律，但先進(jìn)產(chǎn)能仍會被積極消化。

作為老牌光伏企業(yè)，隆基們是更理解行業(yè)發(fā)展規(guī)律的，面對日新月異的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，N型電池技術(shù)迭代將會下游主線及設(shè)備的競爭格局，當(dāng)他們開始在制造端鉆研電池核心技術(shù)，在市場端覆蓋場景縱深，形成不同應(yīng)用場景的解決方案時，行業(yè)價值鏈也將迎來新一輪重構(gòu)，電池—組件端的價值也會越來越大。

關(guān)鍵詞： N型電池的鑰匙 握在一體化廠商手上