10月20日，中國(guó)平安承諾的中期分紅到賬。根據(jù)此前的派息公告，本次每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.92元(含稅，人民幣，單位下同)，參與分配的A股股份數(shù)約106.60億股，合計(jì)派發(fā)股息累計(jì)約98億元。

作為A股保險(xiǎn)板塊唯一一家派發(fā)中期股息的保險(xiǎn)公司，中國(guó)平安近年分紅水平持續(xù)提升。2022年公司股息率升至6.06%，達(dá)到10年以來的最高水平。在整體波動(dòng)的外部環(huán)境中，穩(wěn)健提升的分紅水平讓眾多長(zhǎng)期投資者感到安心。

中國(guó)平安2018-2022年分紅概況

【資料圖】

來源：公開信息

一、營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)穩(wěn)健提升，高分紅具備可持續(xù)性

平安的分紅水平與營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)掛鉤，從公司營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)的增長(zhǎng)趨勢(shì)和動(dòng)力看，未來公司的分紅水平有望持續(xù)提升。

現(xiàn)階段平安的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)超60%來自壽險(xiǎn)，盡管近年持續(xù)處于壽險(xiǎn)改革推進(jìn)過程中，新業(yè)務(wù)增速有所下滑，但基于公司過去深厚的保單積累，以及財(cái)險(xiǎn)、銀行等其他業(yè)務(wù)板塊營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)，公司的整體營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)仍保持穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

2021年，中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)為1479.61億元，同比增長(zhǎng)6.1%。即使是受疫情“灰犀?！焙蛧?guó)際地緣政治“黑天鵝”事件共同影響的2022上半年，公司仍實(shí)現(xiàn)4.3%的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)韌性可見一斑。

除了深厚的底蘊(yùn)和子公司發(fā)力外，壽險(xiǎn)改革呈現(xiàn)出的曙光將為營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)增長(zhǎng)提供更強(qiáng)力支撐。

具體來看，代理人質(zhì)量和產(chǎn)能明顯提升。根據(jù)中報(bào)數(shù)據(jù)測(cè)算，雖然代理人規(guī)模由2018年頂峰的百萬規(guī)模已有較大降幅，但人均產(chǎn)能顯著提升，現(xiàn)階段代理人人均新業(yè)務(wù)價(jià)值達(dá)到31,958元，已經(jīng)超過2019年中期最高水平。代理人活動(dòng)率為55.4%，13個(gè)月保單繼續(xù)率同比上升4.1個(gè)百分點(diǎn)，高質(zhì)量代理人隊(duì)伍逐步重塑。

代理人人均新業(yè)務(wù)價(jià)值

來源：致富集團(tuán)

與此同時(shí)，代理人收入水平也是重要觀察指標(biāo)，代理人收入水平提升將帶來更強(qiáng)的從業(yè)吸引力，驅(qū)動(dòng)代理人數(shù)量企穩(wěn)回升。截止2022年6月，平安代理人人均收入達(dá)7957元，同比增長(zhǎng)35.1%，已經(jīng)達(dá)到新的歷史位置，公司代理人隊(duì)伍的精細(xì)化管理效果初現(xiàn)。事實(shí)上，在今年6月底，平安代理人的數(shù)量已經(jīng)超過期內(nèi)月均代理人數(shù)量，代理人清虛大概率已經(jīng)見底。

在代理人質(zhì)量提升、代理規(guī)模企穩(wěn)回升的趨勢(shì)下，預(yù)計(jì)公司新單保費(fèi)及新業(yè)務(wù)價(jià)值將在未來逐步回升，為營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)增長(zhǎng)提供更強(qiáng)動(dòng)力，對(duì)分紅水平提升起到促進(jìn)作用。

二、險(xiǎn)企多舉措提振市場(chǎng)信心，機(jī)構(gòu)看好保險(xiǎn)板塊復(fù)蘇

大手筆分紅之外，中國(guó)平安今年以來還持續(xù)通過回購(gòu)、股東增持等多種方式傳遞信心。此前，公司已完50億元回購(gòu)計(jì)劃，累計(jì)回購(gòu)A股股份超1億股，給予市場(chǎng)信心支持。與之采取類似舉動(dòng)的還有中國(guó)太保、友邦保險(xiǎn)等各類險(xiǎn)企。

那么在眾多險(xiǎn)企的積極暗示之下，保險(xiǎn)板塊是否已經(jīng)來到“擊球區(qū)”？

多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在經(jīng)歷較長(zhǎng)的調(diào)整周期后，保險(xiǎn)行業(yè)的基本面已經(jīng)好轉(zhuǎn)，隨著需求改善，以及政策端涌現(xiàn)的利好，保險(xiǎn)板塊的復(fù)蘇只是時(shí)間早晚問題。

其中，東方證券認(rèn)為，后疫情時(shí)代險(xiǎn)企負(fù)債端恢復(fù)穩(wěn)步推進(jìn)，前期承壓的代理人展業(yè)有望陸續(xù)重回正軌，政策推動(dòng)下的養(yǎng)老、保障需求仍較旺盛，邊際上保持樂觀；汽車產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)工復(fù)產(chǎn)帶來車險(xiǎn)業(yè)務(wù)逐步復(fù)蘇，馬太效應(yīng)強(qiáng)化下龍頭市占率逐步提升，關(guān)注高股息行業(yè)龍頭；權(quán)益市場(chǎng)展望穩(wěn)健，投資端的傳導(dǎo)性較為確定，關(guān)注板塊的β機(jī)會(huì)。

招商證券鄭積沙、朱麗芳團(tuán)隊(duì)對(duì)壽險(xiǎn)“開門紅”前景保持樂觀，認(rèn)為當(dāng)前居民的資產(chǎn)配置需求相對(duì)旺盛，而股票、基金、定期存款、銀行理財(cái)產(chǎn)品等競(jìng)品的收益率在利率下行以及權(quán)益市場(chǎng)震蕩下出現(xiàn)了較大波動(dòng)和下滑，而短交年金險(xiǎn)、增額終身壽險(xiǎn)作為“開門紅”的主力產(chǎn)品，具備久期長(zhǎng)、收益率相對(duì)較高且功能靈活等特點(diǎn)，有望激發(fā)客戶需求，對(duì)行業(yè)形成正向反饋。

瑞信、野村、里昂等大行近日研報(bào)均維持中國(guó)平安(2318.HK)“跑贏大市”或“買入”評(píng)級(jí)。9月28日以來，摩根大通兩次增持中國(guó)平安H股股份累計(jì)約2930萬股，增持金額合計(jì)約11.65億港元，持股比例由8.81%升至9.02%。

對(duì)于中國(guó)平安而言，東興證券認(rèn)為，通過兩年多的全方位渠道改革，公司代理人隊(duì)伍質(zhì)素和產(chǎn)能得到有效提升，核心代理人隊(duì)伍不斷壯大，仍有望在與友邦和國(guó)內(nèi)同業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中處于較為有利的地位。

同時(shí)，依托平安銀行優(yōu)質(zhì)客戶資源，公司有望在銀保這一高增長(zhǎng)賽道中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位，構(gòu)建負(fù)債端增長(zhǎng)“第二引擎”。此外，在金融科技高效賦能和康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的政策支持下，公司核心優(yōu)勢(shì)有望得到長(zhǎng)期充分發(fā)揮。其仍看好中國(guó)平安作為國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)集團(tuán)龍頭，在行業(yè)馬太效應(yīng)下的長(zhǎng)期投資價(jià)值。

關(guān)鍵詞： 豪派98億元 中國(guó)平安(601318 SH 2318 HK)高分紅策略持續(xù)