國慶期間，全球股市各大指數(shù)均迎來不同程度的上漲。美股標(biāo)普500及納斯達克在美國就業(yè)數(shù)據(jù)公布后出現(xiàn)一定程度的回調(diào)，但截至10月7日收盤仍有1.51%及0.73%的漲幅。港股集體收漲，恒指漲3%，結(jié)束之前連續(xù)五周下挫的頹勢，恒生科技指數(shù)漲2.6%，國指漲2.72%。盤面上，消費石油有色金屬股漲幅居前，汽車股跌幅明顯。其他股指方面，截至10月7日，日經(jīng)225指數(shù)漲幅最明顯，達到4.55%，其次為俄羅斯MOEX指數(shù)，漲幅為3.24%。
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后市市場將如何演繹？且看最新十大券商策略匯總。
1. 中信證券：底部特征凸顯，入場時機將至
中信證券認為，當(dāng)前市場底部特征顯現(xiàn)，將迎來月度級別修復(fù)行情起點。首先，從底部特征來看，投資者謹(jǐn)慎心態(tài)已高度一致，“明年再看”成為普遍共識，當(dāng)前市場熱度已冷卻至2020年9月以來最低水平，整體估值已具備長期吸引力，部分行業(yè)動態(tài)估值接近2018年底水平。其次，從入場時點來看，即將召開的二十大將明確長期戰(zhàn)略方向，穩(wěn)增長舉措再次集中發(fā)力，預(yù)計三季度是此輪經(jīng)濟下行的尾聲，四季度開始逐步好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲加息恐慌已達極致，預(yù)計通過非貨幣手段抑制通脹的舉措會被更多討論。最后，從增量流動性來看，活躍私募倉位已經(jīng)降至過去五年中位數(shù)以下，成交擁擠度更加健康，節(jié)前避險資金可能在匯率波動擔(dān)憂緩解后回流，同時場外抄底資金逐步入場。預(yù)計10月將迎來加倉窗口，堅持均衡配置，積極布局估值切換和景氣拐點行業(yè)。
2. 中金公司：穩(wěn)而后進 靜待時機
中金公司認為，市場已經(jīng)對負面因素有較多的反應(yīng)，雖然短期路徑依然有一定不確定性，但從國際比較的角度看，全球主要經(jīng)濟體均面臨較大結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，而中國內(nèi)需潛力大、當(dāng)前政策約束相對少、改革與挖潛空間足，只要政策及時適度發(fā)力，從6-12個月的角度市場機遇大于風(fēng)險，不宜過度悲觀，整體仍先求穩(wěn)，再求進，注意保持靈活性、把握市場節(jié)奏、注重結(jié)構(gòu)。
配置上仍以低估值、與宏觀關(guān)聯(lián)度不高或景氣程度尚可且有政策支持的領(lǐng)域為主。成長板塊當(dāng)前整體預(yù)期不算低、倉位依然相對重，系統(tǒng)性配置機會可能還需要觀察，戰(zhàn)略性風(fēng)格切換至成長的契機需要關(guān)注海外通脹及中國穩(wěn)增長等方面的進展。
3. 海通證券：迎接第二波機會
海通證券認為，牛熊周期看股市調(diào)整時空顯著，當(dāng)前估值接近4月底，回到歷史大底時水平，投資者倉位、交易熱度均在歷史底部。大趨勢：基本面領(lǐng)先指標(biāo)確認4月底部扎實；小趨勢：穩(wěn)增長、保交樓落地有望推動股市迎來年內(nèi)第二波機會。四季度行業(yè)排序：成長>銀行地產(chǎn)>=消費>資源，高景氣的成長更優(yōu)，如新能源鏈、數(shù)字經(jīng)濟。
4. 中信建投：均衡配置 關(guān)注三季報
中信建投認為，考慮到各產(chǎn)業(yè)周期位置及股價驅(qū)動力變動不大、但海內(nèi)外宏觀環(huán)境變數(shù)較大，綜合來看建議結(jié)合三季報預(yù)期向好方向均衡配置：1）成長方向優(yōu)選明年盈利預(yù)期依舊向好的風(fēng)/儲/光/軍工；2）周期方向看好電力/油運/養(yǎng)殖/煤炭；3）地產(chǎn)政策受益，消費仍取決于后續(xù)政策走向，兩者均勝在估值水平及低預(yù)期（賠率），但空間及基本面趨勢具不確定性，優(yōu)選地產(chǎn)/白酒龍頭；4）電子/半導(dǎo)體方向短期或受益于自主可控主題，中期仍維持季度謹(jǐn)慎、1年維度關(guān)注的建議。
三季報業(yè)績預(yù)期向好方向：高端白酒、啤酒、養(yǎng)殖、CXO、醫(yī)美耗材、人造鉆石、光伏（尤其硅料/電池片）/光伏設(shè)備、儲能、鋰/電池/整車/汽零/鋰電設(shè)備、軍工（導(dǎo)彈/航空發(fā)動機)、半導(dǎo)體材料/設(shè)備、光纖光（海）纜、碳纖維、油運、化肥農(nóng)藥、動力煤、火電（有望扭虧）、城商行
5. 信達證券：美股雖弱 但難阻A股反轉(zhuǎn)
信達證券認為，指數(shù)層面的調(diào)整已經(jīng)接近尾聲，但風(fēng)格轉(zhuǎn)變可能才剛剛開始。10月開始，在穩(wěn)增長等因素的驅(qū)動下，指數(shù)有可能止跌再次V型反轉(zhuǎn)。整體上來看，2022年7月-2023年中，指數(shù)將會是寬幅震蕩。
配置上，全面增配價值股。1）成長股的季度性反彈已經(jīng)結(jié)束，建議配置上轉(zhuǎn)向價值股。三季報期間可能會有成長股小的喘息窗口，時間和級別會比4-8月小很多。2）半年內(nèi)超配金融地產(chǎn)。銀行地產(chǎn)的超額收益大多出現(xiàn)在經(jīng)濟下降后期到經(jīng)濟回升早期，在經(jīng)濟確定改善之前，反而更容易產(chǎn)生超額收益。3）消費的邏輯演繹還不充分。4）周期股長期邏輯完美，短期正在承受美國經(jīng)濟可能會衰退的影響。
6. 民生證券：不應(yīng)對“寬松”交易有太多期待
民生證券認為，在國慶節(jié)前夕，中央與地方政府先后采取積極的措施，支持“保交樓、保民生”相關(guān)工作的推進和穩(wěn)定房地產(chǎn)市場的預(yù)期。作為資本品的房地產(chǎn)在房價預(yù)期未有扭轉(zhuǎn)下，基本面是否就此觸底回升有待后續(xù)驗證，這也就意味著市場將期待更多政策出臺。值得一提的是，認為中國經(jīng)濟上述問題不能扭轉(zhuǎn)的投資者也不應(yīng)該對“寬松”交易有太多期待，因為上述場景下人民幣的貶值壓力將會加大，在海外滯脹格局下也中國經(jīng)濟也將面對更多輸入性的壓力，A股的未來關(guān)鍵仍是基本面而非寬松期待。
建議配置包括能源（油、煤炭）、有色金屬（鋁、金、銅、鉬）、運輸（油運、干散運）、能源轉(zhuǎn)換的電力。市場的樂觀理由仍然是對經(jīng)濟走出下行的期待：房地產(chǎn)、基建、銀行。成長未來可以關(guān)注適應(yīng)于實際收入下降時期的軍工和元宇宙。
7. 興業(yè)證券：市場處于底部區(qū)域
國慶假期海外市場經(jīng)歷大幅波動，往后看，仍需關(guān)注美國9月經(jīng)濟、通脹數(shù)據(jù)導(dǎo)致的市場加息預(yù)期的變化。但伴隨國內(nèi)風(fēng)險逐步化解，當(dāng)前市場已經(jīng)處在底部區(qū)域。底部區(qū)域“價格比時間更重要”，結(jié)構(gòu)上建議重點關(guān)注、提前布局三季報乃至明年景氣有望持續(xù)的方向：1）“新半軍”10月下旬有望開啟新一輪上行：重點關(guān)注軍工（航空發(fā)動機）、儲能、新能源車（零部件、鋰電池）、智能駕駛、半導(dǎo)體（材料）等細分方向。2）邊際改善的消費：在需求釋放和政策刺激的兩輪驅(qū)動下，消費有望逐步迎來復(fù)蘇。建議關(guān)注白酒、航空、酒店、免稅等方向。
中長期，持續(xù)重點關(guān)注“專精特新”六大方向：1）新能源（新能源汽車、光伏、風(fēng)電、特高壓等），2）新一代信息通信技術(shù)（人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、5G等），3）高端制造（智能數(shù)控機床、機器人、先進軌交裝備等），4）生物醫(yī)藥（創(chuàng)新藥、CXO、醫(yī)療器械和診斷設(shè)備等），5）軍工（導(dǎo)彈設(shè)備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機等），6）糧食安全（種業(yè)、生物科技、化肥等）。
8. 華西證券：調(diào)整趨于尾聲 迎三季報披露期
華西證券認為，國慶長假期間海外市場寬幅波動，表明全球風(fēng)險偏好仍受到美聯(lián)儲加息預(yù)期、OPEC+大幅減產(chǎn)和經(jīng)濟前景放緩擔(dān)憂等因素的擾動。與此同時，國內(nèi)穩(wěn)地產(chǎn)政策進一步加碼、保交樓取得進展有望支撐國內(nèi)經(jīng)濟邊際改善。從空間上看，當(dāng)前市場已計入較多悲觀預(yù)期，A股主要指數(shù)估值已接近前期低點，調(diào)整或趨于尾聲。節(jié)后A股將在震蕩中孕育機會，十月季報密集披露期，市場將重新聚焦業(yè)績主線。
行業(yè)配置上，聚焦“3”條投資主線。1）受益于“因城施策”政策持續(xù)放松的：地產(chǎn)等；2）新能源板塊細分高景氣領(lǐng)域，如“儲能、風(fēng)、光”等；3）傳統(tǒng)能源相關(guān)，如“煤炭、油氣設(shè)備”等。
9. 國泰君安：均衡配置 重在“確定性”
國君證券認為，經(jīng)濟預(yù)期下修、風(fēng)險偏好下降是股票市場調(diào)整的核心原因，博弈總量政策供給以及經(jīng)濟恢復(fù)的彈性變得困難，“不見兔子不撒鷹”，在出現(xiàn)能夠扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟預(yù)期和風(fēng)險偏好的因素出現(xiàn)之前，股票投資上建議枕戈待旦，徐徐圖之。絕對收益控制風(fēng)險頭寸，相對收益強調(diào)股票資產(chǎn)的確定性：1）政策供給與產(chǎn)業(yè)趨勢：軍工/半導(dǎo)體/通信/高端裝備/新材料（化工、有色、鋼鐵）；2）能源保供與實物資產(chǎn)通脹：煤炭/石化；3）托底發(fā)力點：基建。
10. 浙商證券：邊際更樂觀 聚焦三季報
浙商證券認為，展望10月我們認為邊際更樂觀。其一，結(jié)合股債收益比，當(dāng)前市場估值處在歷史底部區(qū)間；其二，無論是熱門賽道，還是基金重倉股，經(jīng)歷了調(diào)整后，交易擁擠度都大幅釋放；其三，隨著三季報拉開帷幕，將為市場提供更多景氣線索。
就結(jié)構(gòu)而言，10月的核心線索在于三季報。結(jié)合7月以來2022年Wind一致預(yù)測上調(diào)或下修情況，預(yù)測三季報，被上修行業(yè)有：電動車上游、生豬養(yǎng)殖、煤炭、油氣、光伏設(shè)備、半導(dǎo)體材料、光伏儲能、電動車中游、工業(yè)氣體、光伏下游、航空發(fā)動機、電動車下游、稀土磁材、化學(xué)原料藥、工控自動化、啤酒、云計算、車聯(lián)網(wǎng)等。根據(jù)統(tǒng)計規(guī)律，這些賽道大概率三季報盈利增速相對居前。
關(guān)鍵詞： 十大券商策略市場底部特征明顯 將迎來階段性反彈
