A股與港股主流企業(yè)的中報(bào)季已收官，市場進(jìn)入再平衡階段。上半年經(jīng)歷持續(xù)下跌，市場悲觀情緒充分釋放，下半年又該如何抉擇？
據(jù)多家券商研報(bào)認(rèn)為，二季度我國經(jīng)濟(jì)低點(diǎn)已現(xiàn)，三、四季度單季經(jīng)濟(jì)增速水平將重回強(qiáng)勢。當(dāng)前市場估值已處于歷史區(qū)間偏低水平，市場反轉(zhuǎn)向上的確定性較高。其中，高景氣與困境反轉(zhuǎn)成為行業(yè)配置主線。
“波動(dòng)”的廣告市場與“穩(wěn)升”的戶外交通媒體
基于安全邊際往往更高的困境反轉(zhuǎn)型交易邏輯，廣告賽道或許是會(huì)首先想到的選擇。今年上半年，廣告市場大盤同比下滑11.8%（數(shù)據(jù)來源：CTR），就連騰訊等科技巨頭與行業(yè)龍頭都相繼出現(xiàn)業(yè)績下滑。
(資料圖)
在下半年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)基本共識(shí)之上，廣告市場也將迎來新一輪轉(zhuǎn)機(jī)。不論是6月廣告花費(fèi)環(huán)比增長，還是相比年初的廣告主信心指數(shù)，都已顯現(xiàn)出見底回暖跡象。
近幾年以來，廣告市場內(nèi)部正面臨著深刻的變化，整體輪廓可以描述為：整體放緩，波動(dòng)不斷，分化加劇。
（資料來源：CTR，財(cái)通證券；左圖：2016H1-2022H1中國廣告花費(fèi)同比變化；右圖：2022年1-6月廣告花費(fèi)環(huán)比及同比變化）
隨著線上流量紅利日趨減弱，存量博弈顯著，線上線下融合趨勢顯著。伴隨著數(shù)字化技術(shù)地快速發(fā)展，以戶外LED屏為代表的數(shù)字戶外廣告（DOOH）價(jià)值愈發(fā)凸顯，并呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢。相應(yīng)地，掌握優(yōu)勢戶外場景廣告資源的運(yùn)營商，正加速推動(dòng)自身業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，以打破困境。其中，港股主板上市的大交通媒體經(jīng)營商---雅仕維傳媒集團(tuán)有限公司（1993.HK，以下簡稱“雅仕維傳媒”）正是戶外行業(yè)的龍頭企業(yè)之一。
從戶外媒體細(xì)分場景變化來看，除了樓宇廣告依然維持最高的滲透率之外，也能看到以地鐵/高鐵/社區(qū)/機(jī)場為首的大交通場景滲透率僅次于樓宇廣告，且呈現(xiàn)逐年攀升的趨勢。
（資料來源：CTR）
照此趨勢發(fā)展，雅仕維傳媒憑借覆蓋全國主要城市的交通（以機(jī)場與地鐵為主）媒體資源網(wǎng)絡(luò)多年來累積的行業(yè)品牌及經(jīng)驗(yàn)，并伴隨數(shù)字化轉(zhuǎn)型地持續(xù)推進(jìn)，有望重拾增長。
眼下，雅仕維傳媒的轉(zhuǎn)型之路，行至何處？成效如何？不妨透過財(cái)報(bào)來窺知一二。
盈利顯著改善，轉(zhuǎn)型成效繼續(xù)顯現(xiàn)
上半年廣告市場的“逆風(fēng)”已不言而喻，相比之下，雅仕維傳媒仍表現(xiàn)出示范企業(yè)的足夠“韌性”，具體體現(xiàn)在：營收微減、盈利改善顯著，實(shí)屬難得。
據(jù)雅仕維傳媒2022年中報(bào)顯示，雅仕維傳媒于今年上半年實(shí)現(xiàn)總營收9.72億港元，與去年同期基本持平；同時(shí)，毛利率從去年同期的15.9%上升至17.3%；對應(yīng)地，經(jīng)營利潤則由250萬港元大漲至5399萬港元。截至報(bào)告期末，公司持有的現(xiàn)金及銀行結(jié)余額升至約為4.42億元，連續(xù)九年維持凈現(xiàn)金狀況。
究其原因而言，結(jié)合雅仕維傳媒的財(cái)報(bào)來看，公司表示對于自身的媒體資源進(jìn)行戰(zhàn)略整合，并繼續(xù)投資多元化廣告方案，包括戶外（OOH）與線上相結(jié)合的戶外線上新媒體策略與數(shù)碼戶外廣告媒體，即“DOOH+”。
（資料來源：雅仕維傳媒官網(wǎng)）
結(jié)合財(cái)報(bào)，具體來看，在機(jī)場條線，雅仕維傳媒已覆蓋30個(gè)機(jī)場，均位于國內(nèi)的戰(zhàn)略航空樞紐如深圳和昆明機(jī)場等。雅仕維傳媒于期內(nèi)憑借海口美蘭國際機(jī)場與瓊海博鰲機(jī)場，重點(diǎn)把握海南自貿(mào)區(qū)與西部大開發(fā)戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇。另外，雅仕維傳媒在四川成都天府國際機(jī)場部署了DOOH+廣告解決方案，并開始貢獻(xiàn)收入。
（資料來源：雅仕維傳媒官網(wǎng)；圖左為雅仕維傳媒于TEL站為Woodlands站為Gojek推出首個(gè)程序化數(shù)碼戶外廣告活動(dòng)）
在地鐵條線，雅仕維傳媒的數(shù)字化升級取得顯著成果。比如與京港地鐵共同打造的國內(nèi)首條全電子媒體線---北京地鐵17號線已于年初正式開始運(yùn)營并貢獻(xiàn)收入；又如今年3月，雅仕維傳媒聯(lián)手HIVESTACK，于新加坡地鐵湯申-東海岸線落地程序化廣告交易。
那么，雅仕維傳媒力推的DOOH+解決方案有何獨(dú)特性？相比傳統(tǒng)數(shù)碼戶外廣，具體有何優(yōu)勢？
公司在財(cái)報(bào)中指出，不同于傳統(tǒng)的數(shù)碼戶外廣告，DOOH+作為戶外在線新媒體策略，推舉一種無縫戶外及在線沉浸式體驗(yàn)，以數(shù)據(jù)資料為導(dǎo)向，促進(jìn)多重媒體表達(dá)模式。其不但對廣告商、業(yè)主、品牌和受眾而言均極具價(jià)值，而且讓公司能重塑行業(yè)基準(zhǔn)的定義。
同時(shí)，pDOOH為數(shù)碼戶外廣告發(fā)展的基本步。作為首家與Google合作、在中國香港開發(fā)該創(chuàng)新和行業(yè)領(lǐng)先解決方案的戶外媒體公司，pDOOH容許廣告商透過各種平臺(tái)，如The Trade Desk和Hivestack pDOOH平臺(tái)，激活雅仕維傳媒的戶外廣告資產(chǎn)。就后者而言，雅仕維傳媒實(shí)際上已將其合作關(guān)系擴(kuò)展到中國內(nèi)地。因此，廣告商能輕易獲得公司在中國內(nèi)地的優(yōu)質(zhì)數(shù)碼庫存，并實(shí)行目標(biāo)精準(zhǔn)的廣告計(jì)劃。該等計(jì)劃能受惠于雅仕維傳媒透明、可量化的數(shù)據(jù)資料，包括接近實(shí)時(shí)的地理位置、消費(fèi)者行為和受眾流動(dòng)模式。此外，廣告商和品牌商只需以合理可負(fù)擔(dān)的費(fèi)用，即能享受實(shí)時(shí)激活和更高購買靈活度。
此外，伴隨VR/AR軟硬件技術(shù)的迭代與應(yīng)用落地，戶外場景的價(jià)值亦愈發(fā)凸顯，這對于雅仕維傳媒這類擁有優(yōu)勢戶外媒體資源的企業(yè)而言，可說掌握了進(jìn)入元宇宙的天然入口。值得一提的是，雅仕維傳媒也在加碼元宇宙，比如今年7月借助NFT科技打造亞洲首個(gè)戶外城市數(shù)碼畫廊。
結(jié)語
在艱難的市場環(huán)境下，作為全國大交通媒體經(jīng)營商，雅仕維傳媒的增長韌性可見一斑，且近年來持續(xù)推進(jìn)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效逐步顯現(xiàn)，憑借超前于行業(yè)的發(fā)展策略以及升級的繼續(xù)有序推進(jìn)，隨下半年經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，基本面大概率將繼續(xù)向好。
關(guān)鍵詞： 戶外交通媒體如何對抗周期雅仕維傳媒(1993 HK)的轉(zhuǎn)型升
