2022上半年，游戲行業(yè)承壓明顯。根據(jù)中國音數(shù)協(xié)游戲工委，上半年國內(nèi)游戲市場實際銷售收入和用戶規(guī)模雙雙下滑，其中銷售收入降幅達(dá)到1.8%，為近年來首次。反映在業(yè)績層面，大多數(shù)游戲公司凈利下滑乃至虧損。

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不過站在全局的角度看，游戲行業(yè)近兩年增速雖有所放緩，但增長的趨勢沒有發(fā)生改變，行業(yè)的含金量仍毋庸置疑。

一方面，眾多高精尖內(nèi)容的強(qiáng)勢表現(xiàn)，驗證了精品化、差異化路線撬動存量市場的可行性。與此同時，海外市場方興未艾，海外移動游戲整體略慢于國內(nèi)市場的發(fā)展進(jìn)程也為國內(nèi)的游戲公司提供了新的增量機(jī)會，機(jī)構(gòu)預(yù)測到2026年，海外手游市場規(guī)模有望達(dá)到970億美元，近五年復(fù)合增速將達(dá)到12%。

在這條長期潛力充足的賽道上，IGG的實力不容小覷。

不久前IGG發(fā)布了中期業(yè)績報告，盡管在不可抗力的影響下公司業(yè)績承壓，但考慮公司旗下拳頭游戲《王國紀(jì)元》整體表現(xiàn)穩(wěn)健，且眾多潛力新游即將邁入密集推出階段，公司展現(xiàn)出的可靠長線運(yùn)營能力，和前期投入集中收獲期的臨近，似乎都為IGG的反轉(zhuǎn)埋下伏筆。

多款新游沖擊爆款，“戴維斯雙擊”可期

通常來說，受限于終端消費(fèi)者的偏好變化，技術(shù)變革等因素，一款游戲的生命周期很難超過五年，但《王國紀(jì)元》顯然突破了常規(guī)，上線七年時間，今年上半年該產(chǎn)品的月均流水仍保持在3.5億港元的領(lǐng)先水平。截至今年六月，《王國紀(jì)元》的全球注冊用戶超過5.4億，較2021年底提升約5000萬人，月活躍用戶約1100萬左右，穩(wěn)定的新用戶獲取能力和公司長線運(yùn)營優(yōu)勢充分顯現(xiàn)。

與此同時，另一個值得關(guān)注的變化是，上半年《王國紀(jì)元》在總營收中的貢獻(xiàn)占比為80.8%，延續(xù)了下降趨勢，多元化的策略正在強(qiáng)化其他品類產(chǎn)品對業(yè)績的支撐作用。

具體表現(xiàn)為，女性向的《時光公主》上半年流水接近1.4億港元，闖入多國暢銷榜前列。去年9月上線的放置類游戲《Mythic Heroes》，今年上半年流水超過8000萬港元，在取得初期理想表現(xiàn)后，今年7月正式登錄韓國市場，上線后隨即榮登蘋果及谷歌雙平臺游戲排行榜榜首，月流水飆升3倍有余，成為公司新的業(yè)績增長點。

但作為推出過全球爆款的游戲公司，IGG始終抱著再開發(fā)出能夠比肩《王國紀(jì)元》影響力的現(xiàn)象級產(chǎn)品，而根據(jù)公司管理層在業(yè)績會上的說法，公司目前儲備的多款產(chǎn)品都具備“爆款”相。

2022年7月上線的ARPG共斗新品《Yeager》，在加拿大的測試取得了良好的玩家反饋，作為共斗狩獵ARPG游戲在手游市場的空白之作，游戲經(jīng)過幾輪測試打磨，留存率大幅提升，預(yù)計將在明年初正式上線。游戲的中性文化表達(dá)也讓《Yeager》擁有在更多市場上線的機(jī)會。

主打末日生存題材的《Doomsday》是IGG下半年的重中之重，被公司寄予厚望。《Doomsday》在游戲中創(chuàng)造性地加入了塔防小游戲，眾所周知，IGG的塔防類游戲能力在全球業(yè)界公認(rèn)排名第二，僅此于Supercell（COC的開發(fā)商），配合素材投放時展示小游戲的玩法，《Doomsday》上線不久就吸引了超50萬注冊用戶。官方披露的信息顯示，《Doomsday》的ARPU、次日留存等數(shù)據(jù)與《王國紀(jì)元》基本保持在同一水準(zhǔn)，但《Doomsday》的第七日留存比《王國紀(jì)元》高出一倍有余，對于“人在錢在”的游戲行業(yè)來說，《Doomsday》超預(yù)期的留存數(shù)據(jù)已經(jīng)奠定了其爆款基礎(chǔ)。

三消品類也是IGG持續(xù)關(guān)注的方向，盡管三消品類格局穩(wěn)定，但一旦突破就意味長期飯票在手，《Décor Pop》則是近年來IGG首次在業(yè)績報中提及的三消類游戲。該游戲通過家裝、換裝和三消的元素融合預(yù)期將吸引更多的女性玩家，公司對這款游戲也抱有充足信心。

除了上述產(chǎn)品之外，公司還有多款重量級產(chǎn)品正在推進(jìn)中，包括《Immortal Clash》，將歐美認(rèn)同感較高的吸血鬼題材融入到SLG中，期待借助內(nèi)容吸引，以及IGG擅長輸出輕度SLG游戲玩法的優(yōu)勢，將用戶更加自然地轉(zhuǎn)化為重度SLG玩家。另一款游戲，《West Legends》主打西部冒險題材，將RPG類游戲與SLG融合，亦有機(jī)會在歐美市場打開局面。

總的來看，IGG的新品儲備豐富，在上半年6、7款游戲陸續(xù)上線的基礎(chǔ)上，預(yù)計下半年還有5-6款游戲推出測試，總的pipeline中還有20款左右的游戲正在開發(fā)中，前兩年的蓄勢已經(jīng)進(jìn)入集中爆發(fā)階段。

而隨著重多有爆款潛力的新品逐步上線，公司的業(yè)績和預(yù)期將被同步推升，IGG將迎來“戴維斯雙擊”時刻。更重要的是，屆時公司優(yōu)質(zhì)內(nèi)容輸出和穩(wěn)定的研發(fā)能力將得到驗證，帶來長期發(fā)展邏輯的重塑，價值重估也并不是沒有可能。

市場趨勢驗證戰(zhàn)略選擇，頭部廠商再迎機(jī)遇？

相較于不少游戲公司今年的焦灼處境，IGG顯然進(jìn)入了更為舒適的區(qū)間，這得益于公司的多重前瞻準(zhǔn)備。

首先是抓緊“宅經(jīng)濟(jì)”紅利窗口，加大研發(fā)投入力度，堅持在產(chǎn)品多元化、精品化層面進(jìn)行長線布局。反映在研發(fā)投入上，2021年公司研發(fā)費(fèi)用高達(dá)12.5億港元，同比大增82%，是國內(nèi)當(dāng)年度研發(fā)投入超過10億的8家游戲頭部公司之一。2022上半年，IGG的研發(fā)費(fèi)用達(dá)到7.38億港元，同比再度增長48%。

接近20億港元的投入極大地提升了公司團(tuán)隊開發(fā)能力。公司位于北京、上海、成都等地的新研發(fā)基地相繼組建，全球研發(fā)團(tuán)隊人員近1800人，令旗下的新游戲開發(fā)速度、數(shù)量和質(zhì)量均實現(xiàn)跨越式提升。同時，公司在全球范圍內(nèi)投資了超30家游戲公司，進(jìn)一步對公司游戲產(chǎn)品和種類形成補(bǔ)充。

目前IGG在SLG品類外，能力已經(jīng)輻射到RPG類、女性向類、閱讀類、體育類等以往公司相對缺乏的品類，產(chǎn)品類型和題材創(chuàng)新上呈現(xiàn)出更強(qiáng)烈的多元特征。例如在過去IGG能力相對不足的女性向品類，公司新開發(fā)三消類女性向游戲《Décor Pop》，另外也在嘗試RPG類女性向游戲的開發(fā)。

在打造精品游戲提升市場占比、延長游戲生命周期的行業(yè)共識下，IGG的提前儲備讓其在具有挑戰(zhàn)性的背景下，有余力推出一眾經(jīng)得起考驗的好產(chǎn)品。而在近年受用戶偏好、政策環(huán)境等影響，新上線游戲數(shù)量顯著下降的背景下，這種高質(zhì)量的新品獲取能力將成為左右上市游戲公司發(fā)展趨勢的關(guān)鍵變量。

IGG新產(chǎn)品將集中推出的預(yù)期，乃至后續(xù)新游帶來的業(yè)績釋放，有望與整個行業(yè)研發(fā)和投入收縮，新游戲儲備不足帶來的低迷環(huán)境形成較大反差，“袋中有糧”的IGG將展現(xiàn)出相對更強(qiáng)的風(fēng)險抵御能力。

其次，在游戲出海之風(fēng)盛行的當(dāng)下，自誕生起就著眼全球布局的IGG，戰(zhàn)略優(yōu)勢突出。目前，公司研發(fā)團(tuán)隊及技術(shù)伙伴遍布全球20個國家和地區(qū)，并在全球13個國家組建了本地化運(yùn)營團(tuán)隊，與100多個分銷推廣平臺建立長期合作，玩家遍布200多個國家和地區(qū)。從今年上半年的收入分布上看，公司來自亞洲、北美及歐洲市場的收入占比分別為37%、33%、24%，展現(xiàn)出良好的全球化成果。

一方面，全球化的研發(fā)及運(yùn)營團(tuán)隊網(wǎng)絡(luò)讓公司積累了大量可復(fù)用的經(jīng)驗，本地團(tuán)隊也充分了解各地當(dāng)?shù)匚幕?、玩家喜好、市場形勢等，更易突破文化壁壘，令公司在產(chǎn)品設(shè)計之初便靈活考慮全球化發(fā)行的各種因素，更快實現(xiàn)產(chǎn)品全球化推廣，助力產(chǎn)品生命周期延長。

另一方面，成熟的全球化經(jīng)驗也讓IGG具備為外部研發(fā)團(tuán)隊進(jìn)行海外代理發(fā)行的能力，隨著國內(nèi)廠商出海蔚為成風(fēng)，公司也有望捕捉到更多新機(jī)會。

事實上，即使在當(dāng)前的外部環(huán)境下，IGG也認(rèn)為其間蘊(yùn)藏著巨大的機(jī)會。

“全球大幅增長的通貨膨脹率，已經(jīng)讓更多的人花更多的時間宅在家中，這意味著終端用戶可能在游戲娛樂上花費(fèi)更多時間?！盜GG首席運(yùn)營官兼執(zhí)行董事許元表示：“此外，由于外部環(huán)境變化，來自電商、旅游以及在線教育等領(lǐng)域的廣告競爭在大幅下降，對于像IGG這種下半年具有推廣需求的公司來說，這都是有利因素?！?/p>

1933 年的大蕭條期間，迪士尼憑借米老鼠獲得巨大成功，2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間Zynga也曾橫空崛起，成長為百億美元市值的游戲公司，經(jīng)濟(jì)的寒冬對于娛樂和游戲公司來說似乎也總意味著不容錯過機(jī)遇，潛力爆品充足的IGG顯然對此抱有期待。

關(guān)鍵詞： 多款新游顯爆款相 IGG(0799 HK)有望開啟戴維斯雙擊