8月22日，鎮(zhèn)江三維輸送裝備股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“三維股份”）登陸北交所上市，本次發(fā)行價(jià)格5.20元/股，發(fā)行市盈率16.21倍，截止到發(fā)稿時(shí)間，股價(jià)漲超10%，最新市值為近7億元。

三維股份主要從事散狀物料輸送機(jī)械零部件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為客戶提供損耗類零部件產(chǎn)品的“一站式采購”服務(wù)，是一家集產(chǎn)品與服務(wù)于一體的專業(yè) 制造型企業(yè)，產(chǎn)品主要用于散狀物料輸送機(jī)械的生產(chǎn)及最終用戶的損耗件替換。

截至招股說明書簽署之日，發(fā)行人控股股東為香港三維，實(shí)際控制人為李光千、李悅，實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人為李光允、李光凡、李光久、秦?zé)?。其中，?shí)際控制人李悅、李光千直接控制發(fā)行 人 78.98%的股份，通過一致行動(dòng)關(guān)系控制發(fā)行人 96.17%股份，且發(fā)行人實(shí)際控制人及近親屬在董事會(huì)中占據(jù)多數(shù)席位。

(資料圖片僅供參考)

本次IPO擬募資1.56億元，主要用于年產(chǎn)40 萬平方米輸送帶項(xiàng)目、年產(chǎn)60 萬米輸送鏈項(xiàng)目、糧食用塑料畚斗產(chǎn)線智能化技改及擴(kuò)能項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

報(bào)告期內(nèi)，三維股份實(shí)現(xiàn)營收1.84億元、2.32億元、2.85億元，凈利潤(rùn)分別為2404.93萬元、3825.79萬元、3972.48萬元，增長(zhǎng)有所放緩。

基本面情況，圖片來源：招股書

具體來看，三維股份的斗式提升機(jī)零部件占主營業(yè)務(wù)收入的比例最高，超過了 50%，螺旋輸送類零部件收入占比從 2019 年度的 2.10%上升至 2021 年度的9.35%，主要系 2020 年 5 月邦禾螺旋成為公司全資子公司，合并后該部分業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)。

公司主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品構(gòu)成情況，圖片來源：招股書

事實(shí)上，三維股份的綜合毛利率分別為 35.60%、35.53%和 32.94%，存在一定的波動(dòng)，而直接材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比重均超七成，占比較高，且報(bào)告期內(nèi)聚乙烯、超高分子量聚乙烯和尼龍 6 等主要原材料價(jià)格的波動(dòng)較大。因此，原材料價(jià)格的波動(dòng)將直接影響公司的營業(yè)成本，進(jìn)而對(duì)公司的毛利率帶來影響。

值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，公司各期發(fā)生交易的客戶數(shù)量分別為3882 家、4330 家以及 4495家，其中年銷售收入低于10 萬的客戶數(shù)量分別為 3527 家、3925家和 4014 家， 客戶數(shù)量較多，銷售收入較為分散，若三維股份無法穩(wěn)定保持客戶規(guī)?；蛘卟粩嗤卣剐碌目蛻?，均可能對(duì)公司業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性產(chǎn)生不利影響。 

同時(shí)，三維股份與境外客戶的銷售主要以美元結(jié)算，賬面存在一定金額的外幣貨幣資金和應(yīng)收賬款余額。報(bào)告期內(nèi)，美元匯率的波動(dòng)對(duì)發(fā)行人的財(cái)務(wù)費(fèi)用及利潤(rùn)總額具有一定的影響。

報(bào)告期內(nèi)，公司匯兌損益分別為-28.80萬元、81.60萬元和 285.92 萬元（負(fù)數(shù)為收益），占同期公司利潤(rùn)總額的比例分別為-1.06%、 1.87%和 6.65%。隨著公司外銷規(guī)模的擴(kuò)大，若未來匯率變動(dòng)加劇，公司不能采取有效措施規(guī)避人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)，將直接影響到發(fā)行人出口產(chǎn)品的銷售價(jià)格以及匯兌損益，從而對(duì)其產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力以及利潤(rùn)產(chǎn)生一定的沖擊。

公司主營業(yè)務(wù)收入境內(nèi)境外構(gòu)成情況，圖片來源：招股書

此外，三維股份的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為 2016.20萬元、2717.02萬元和 3431.16萬元，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為 19.78%、 21.60%和 21.08%。2021年末，賬齡一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款余額占比為 96.27%，占比較高，且公司與主要客戶建立了長(zhǎng)期的合作關(guān)系，發(fā)生壞賬的可能性較小。不過，如果相關(guān)客戶經(jīng)營狀況發(fā)生重大不利變化，應(yīng)收賬款仍存在不能及時(shí)收回的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 股價(jià)漲超10%三維股份登陸北交所 聚焦輸送機(jī)械零部件