昨天跌停后，長(zhǎng)春高新今天開盤又一度接近跌停。資金方面，今天主力狂拋長(zhǎng)春高新，截止上午11點(diǎn)，長(zhǎng)春高新主力凈流出超2.2億元，主力砸盤加速了公司股價(jià)的下跌。

消息面上，市場(chǎng)傳聞?wù)憬瓕⒓缮L(zhǎng)激素，昨日長(zhǎng)春高新投資者關(guān)系部門相關(guān)人士表示，沒(méi)有收到明確的消息，也看到了傳聞，不過(guò)浙江掛出來(lái)的政策是化藥的政策，具體生物藥的政策還沒(méi)有出來(lái)。另外他還表示，從廣東集采情況來(lái)看，對(duì)公司業(yè)績(jī)沒(méi)有大的負(fù)面影響。

(相關(guān)資料圖)

集采的事還沒(méi)確定，股價(jià)就先崩了。市場(chǎng)擔(dān)心一旦生長(zhǎng)激素納入集采并按照“低價(jià)”原則參與競(jìng)標(biāo)，將對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大影響。畢竟公司產(chǎn)品目前毛利率確實(shí)挺高，但后續(xù)能否一直維持這么高就不好說(shuō)了。

長(zhǎng)春高新主營(yíng)基因工程/生物類藥品，2021年這一業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收94.05億元，主營(yíng)利潤(rùn)87.18億元，利潤(rùn)占比超97%。基因工程/生物類藥品業(yè)務(wù)的毛利率高達(dá)92%以上，與白酒龍頭貴州茅臺(tái)有的一拼。

長(zhǎng)春高新絕大部分業(yè)務(wù)是生長(zhǎng)激素，金賽藥業(yè)是其生長(zhǎng)激素經(jīng)營(yíng)主體，也是長(zhǎng)春高新的業(yè)績(jī)“奶?！?。2021年年報(bào)顯示，金賽藥業(yè)實(shí)現(xiàn)收入81.98億元，凈利潤(rùn)36.84億元，為長(zhǎng)春高新貢獻(xiàn)了超過(guò)76%的營(yíng)收和98%的凈利潤(rùn)。

2022 年一季度公司營(yíng)收29.75 億元，同比增長(zhǎng)30.40%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)11.38 億元，同比增長(zhǎng)30.16%。生長(zhǎng)激素產(chǎn)品收入中，今年一季度，長(zhǎng)效生長(zhǎng)激素占比預(yù)計(jì)提升到25%以上。前期相關(guān)公益活動(dòng)及近期產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整，有效提升了生長(zhǎng)激素不同劑型產(chǎn)品中長(zhǎng)效產(chǎn)品的占比，為公司業(yè)績(jī)提供長(zhǎng)期的增長(zhǎng)動(dòng)力。

而金賽藥業(yè)是目前國(guó)內(nèi)唯一擁有完整的粉針劑、水針劑、長(zhǎng)效水針劑全產(chǎn)品線的生長(zhǎng)激素廠商，其長(zhǎng)效水針劑為國(guó)內(nèi)唯一的長(zhǎng)效生長(zhǎng)激素品種。激素產(chǎn)品在兒童生長(zhǎng)遲緩、兒童性發(fā)育異常、兒童超重肥胖、成人內(nèi)分泌疾病等方面均有應(yīng)用。

2022年1月，廣東醫(yī)保局牽頭的11省聯(lián)盟集采發(fā)布采購(gòu)文件，將重組人生長(zhǎng)激素納入藥品集中帶量采購(gòu)范圍，最高有效申報(bào)價(jià)只有長(zhǎng)春高新子公司此前中標(biāo)價(jià)的30%。這一消息曾引發(fā)長(zhǎng)春高新股價(jià)重挫，短短三個(gè)交易日內(nèi)股價(jià)跌幅約30%，市值蒸發(fā)超260億元。

上次廣東集采的最終結(jié)果顯示，長(zhǎng)春高新選擇以粉針(出廠時(shí)為粉末狀)產(chǎn)品溫和降價(jià)“保市場(chǎng)”，而水針(出廠時(shí)已溶解)產(chǎn)品直接放棄競(jìng)標(biāo)，未提交報(bào)價(jià)。

廣東集采之后，現(xiàn)在浙江將集采生長(zhǎng)激素的消息又來(lái)了，市場(chǎng)變得恐慌不已。至于長(zhǎng)春高新是否會(huì)參與這次浙江省集采，公司內(nèi)部人士表示，這是商業(yè)機(jī)密，現(xiàn)在肯定不能說(shuō)，不過(guò)公司后續(xù)將會(huì)根據(jù)最終政策進(jìn)一步提升市場(chǎng)覆蓋率等。

雖然廣東集采事件對(duì)長(zhǎng)春高新影響較小，公司股價(jià)后來(lái)有上漲了，但市場(chǎng)的擔(dān)心在于廣東將生長(zhǎng)激素納入集采只是一個(gè)開端，未來(lái)或成蔓延之勢(shì)。另外，一旦生長(zhǎng)激素納入集采，長(zhǎng)春高新的投資邏輯也會(huì)發(fā)生變化。

國(guó)家醫(yī)保局此前曾表示，將堅(jiān)持招采合一、量?jī)r(jià)掛鉤，全面實(shí)行藥品、醫(yī)用耗材集中帶量采購(gòu)，同時(shí)以臨床需求、質(zhì)量?jī)?yōu)先為導(dǎo)向，做到應(yīng)采盡采，將集采覆蓋至份額大、金額高的產(chǎn)品。

方正證券認(rèn)為，廣東省聯(lián)采結(jié)果公布，公司粉針集采中標(biāo)，降價(jià)幅度較此前第六批國(guó)家藥品集采胰島素專項(xiàng)相對(duì)溫和，水針價(jià)格體系未受影響，主要是因?yàn)楫a(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)不充分醫(yī)保費(fèi)用占比較低，且以院外市場(chǎng)為主。隨著公司長(zhǎng)效水針占比增加，以及成人適應(yīng)癥擴(kuò)增，生長(zhǎng)激素有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

中泰證券表示，過(guò)去集采覆蓋的主要涉及民生醫(yī)療產(chǎn)品，而生長(zhǎng)激素因?yàn)閮r(jià)格高、非剛需、受眾人群有限而屬于消費(fèi)醫(yī)療賽道。但廣東省集采將生長(zhǎng)激素納入，破除了此前“民生歸民生，消費(fèi)歸消費(fèi)”的看法。如果生長(zhǎng)激素集采從區(qū)域走向全國(guó)，院內(nèi)市場(chǎng)都會(huì)出現(xiàn)價(jià)格的大幅度下調(diào)，這必將形成對(duì)院外市場(chǎng)的分流——長(zhǎng)春高新受影響的就會(huì)不只是30%的院內(nèi)份額。

關(guān)鍵詞： 傳聞?wù)憬瓕⒓缮L(zhǎng)激素 醫(yī)藥巨頭長(zhǎng)春高新又崩了