工大科雅（301197.SZ）今日登陸創(chuàng)業(yè)板，其發(fā)行價格為25.50元/股，發(fā)行市盈率39.64倍。今日高開72.55%，截至發(fā)稿報40.25元/股，較發(fā)行價上漲57.84%，最新市值約48.5億元。

截至目前，公司股權(quán)較分散，無控股股東，實際控制人為齊承英，其為公司第三大股東，直接持有公司11.07%的股份，合計控制公司40.32%的表決權(quán)。

(資料圖)

（公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，招股書）

工大科雅主要從事供熱節(jié)能產(chǎn)品與相關(guān)技術(shù)服務的研發(fā)、推廣及應用，是一站式提供智慧供熱全面解決方案的信息系統(tǒng)集成服務商。公司9成左右的收入來自于智慧供熱解決方案，其中以熱網(wǎng)智能感知與調(diào)控系統(tǒng)及系列化產(chǎn)品為主。

來源：招股書

業(yè)績方面，2019年-2021年公司分別實現(xiàn)營收3.04億元、3.08億元和4.03億元，對應的歸母凈利潤分別為6332.37萬元、6172.69萬元和8609.77萬元。

（公司主要財務指標，招股書）

2022 年上半年，公司預計實現(xiàn)營業(yè)收入1.12億元-1.17億元，同比下降20%；預計實現(xiàn)歸母凈利潤為 1252.62~1509.27萬元，同比約變動 0.12%~20.64%。

一方面，公司收入規(guī)模受個別大型項目驗收進度的影響較大；其次，公司主動收縮了供熱維護托管服務的業(yè)務規(guī)模，因此2022年上半年公司收入較少。

不過，在收入有所下滑的同時，歸母凈利潤預計小幅增長，主要2022 年上半年公司無毛利偏低的大型項目，公司預計綜合毛利率在 50%左右。此外，公司本期期間費用較上年同期的變動幅度較小，基本在 5%以內(nèi)。

作為一家供熱企業(yè)，按行業(yè)慣例，國內(nèi)集中供暖期間通常在每年 10 月-11 月開始，次年 3 月-4 月結(jié)束。因此，公司承擔的面向企業(yè)的合同項目大多在第四季度和第二季度完成驗收并確認收入，進而導致公司業(yè)務和經(jīng)營業(yè)績具有較為明顯的季節(jié)性特征。

報告期各期末，工大科雅的應收賬款賬面價值分別為2.12億元、2.52億元和3.0億元，占當期營收比例分別為69.53%、81.80%和74.40%，占比較高；逾期應收賬款余額分別為1.20億元、1.64億元和2.16億元，占公司應收賬款（含合同資產(chǎn)）余額的比例分別為 46.91%、47.70%和53.26%，逾期 1 年以上的應收賬款余額占比分別為 59.92%、52.84%和 38.67%。

公司的應收賬款對象以政府供熱主管部門、國有熱力企業(yè)、具有央企或國資背景的工程總承包商（其下游客戶主要為熱力企業(yè)）為主，此類客戶的回款情況受到多重因素的影響，其回款周期較長且存在一定的逾期情況。

隨著公司業(yè)務規(guī)模的擴大，公司應收賬款余額中的長賬齡部分及逾期部分占比可能進一步上升，公司存在較大的部分應收賬款不能及時收回的風險，或?qū)举Y產(chǎn)狀況和經(jīng)營成果產(chǎn)生不利影響。

關(guān)鍵詞： 工大科雅登陸創(chuàng)業(yè)板 上市首日大漲超50%