今年一季度，順豐控股終于扭虧了。

昨晚發(fā)布的一季報顯示，今年前三個月順豐賺了10.22億元，與去年同期虧損9.89億元相比，已成功扭虧為盈。同時，順豐還發(fā)布了股權(quán)激勵計劃，賦能公司長遠發(fā)展，增強了市場信心。

業(yè)績好轉(zhuǎn)的利好，疊加今天A股大幅反彈，上證指數(shù)收復(fù)3000點的大好形勢，今天順豐控股大漲8%。其實，自去年2月124元的高點至今，順豐控股累計跌幅超過50%，股價幾乎腰斬，這波上漲有點超跌反彈的意味。

業(yè)績扭虧為盈，股價大漲，順豐的春天要來了嗎？

一季報顯示，今年前三個月順豐實現(xiàn)營收629.84億元，同比增長47.78%；凈利潤10.22億元，同比增長203.35%；扣非歸母凈利潤為9.12億元，同比增長180.42%。相比去年同期已大幅扭虧。

業(yè)績實現(xiàn)扭虧離不開以下幾個原因。

一方面，得益于順豐主動調(diào)優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少了低毛利產(chǎn)品件量，使公司整體毛利率得到提高。

近年來，在互聯(lián)網(wǎng)電商的帶動下，我國快遞行業(yè)發(fā)展迅猛。但隨著入局者的增多，快遞行業(yè)的競爭愈發(fā)激烈。阿里參股的四通一達承接了大量淘寶的電商件運輸業(yè)務(wù)，京東物流背靠著京東商城，后來者極兔在拼多多的支持下迅速崛起，順豐以優(yōu)質(zhì)服務(wù)獲得了大量商務(wù)快遞業(yè)務(wù)。

隨著行業(yè)“內(nèi)卷”的加劇，快遞單票價格逐步下滑。2007年，快遞市場的單票價格還為28.5元，到2020年大幅下滑至10.55元。2021年，嚴重的“價格戰(zhàn)”一度引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。為了搶占市場份額，連一向走高端路線的順豐也不得不壓低價格來獲取電商件，而大幅降價必然會壓縮企業(yè)毛利率和凈利率。

從2017年至2020年，順豐的毛利率和凈利率整體呈下降趨勢，在2021年上半年，順豐營收占比超九成的速運物流及供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，毛利率一度降至9.93%，通過一系列努力后，2021年末這一業(yè)務(wù)毛利率才提升至25.5%。

順豐最大的營收來源于時效快遞。2021年，時效快遞占營收比重超過46%，供應(yīng)鏈及國際占比約19%，經(jīng)濟快遞和快運的占比分別在11%、15%附近，冷運及醫(yī)藥、同城急送占比均不足5%。通過聚焦核心戰(zhàn)略、主動調(diào)優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與客戶結(jié)構(gòu)等一系列努力，順豐的業(yè)績終于有了好轉(zhuǎn)。

另一方面，順豐新開展的同城業(yè)務(wù)去年毛利率也開始轉(zhuǎn)正，虧損有所收窄。3月底順豐同城發(fā)布的年報顯示，2021年營收為81.74億元，同比增長68.8%；凈虧損為8.99億元，凈虧損率由2020年的15.6%收窄至11%；毛利由負轉(zhuǎn)正，但也只有1.2%。

盡管虧損程度有所好轉(zhuǎn)，但順豐同城業(yè)務(wù)依然是所有業(yè)務(wù)中凈利率最低的，虧損的業(yè)績必然拖累順豐的總體盈利能力。

此外，順豐在去年收購了嘉里物流，準備大舉進軍國際貨運市場。在去年第四季度合并嘉里物流業(yè)績后，順豐的供應(yīng)鏈及國際業(yè)務(wù)得以拓展，總營收也獲得了增長。

嘉里物流總部在香港，主要從事綜合物流、國際貨運代理及供應(yīng)鏈解決方案業(yè)務(wù)，擁有橫跨六大洲遍及全球的物流網(wǎng)。嘉里旗下的Kerry Express是泰國本土最大的快遞公司，在泰國占據(jù)著很大市場份額。

盡管在調(diào)優(yōu)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、新業(yè)務(wù)同比減虧、合并嘉里物流業(yè)績之后，順豐控股今年一季度的業(yè)績實現(xiàn)了扭虧為盈，但我國快遞行業(yè)的競爭依然非常激烈。

目前大量電商件被四通一達、京東物流、極兔占領(lǐng)，順豐很難從中搶奪增量，而且快遞行業(yè)的均價已經(jīng)被壓得很低，走高端路線的順豐也難以獨善其身。在加上受疫情影響，消費市場低迷，快遞公司的業(yè)務(wù)也很難不被影響。

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