培育鉆石行業(yè)大消息，行業(yè)龍頭黃河旋風(fēng)擬定增募資8億元至10.5億元，欲加速發(fā)展高毛利的培育鉆石業(yè)務(wù)。

受此利好消息刺激，在今天A股三大股指翻綠的情況下，黃河旋風(fēng)股價(jià)一度逆勢(shì)飆升9%，下午收盤漲幅回落至4.23%，收盤價(jià)為9.62元，總市值約138億元。

4月6日晚，黃河旋風(fēng)發(fā)布公告稱，擬向特定對(duì)象發(fā)行1.12-1.47億股股票，非公開(kāi)發(fā)行股票的發(fā)行價(jià)為7.14元/股，募集資金為8億元至10.5億元，這筆錢中的8億元將用于培育鉆石產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，剩余部分用來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。

此次募資的對(duì)象為控股股東黃河實(shí)業(yè)的全資子公司河南黃河昶晟控股公司，實(shí)控人都是喬秋生。這次增發(fā)后，喬秋生的控股比例將從20.36%提升至27.73%，控制權(quán)進(jìn)一步提高。

大股東增資擴(kuò)股來(lái)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，加速發(fā)展高毛利的培育鉆石業(yè)務(wù)的利好消息，給了市場(chǎng)信心，推動(dòng)了今天黃河旋風(fēng)股價(jià)的大漲。如果發(fā)展順利，那么公司未來(lái)的營(yíng)收也有望增加。

培育鉆石市場(chǎng)前景較為廣闊，隨著市場(chǎng)對(duì)人工鉆接受度的提升，市場(chǎng)規(guī)模還將不斷擴(kuò)大。作為培育鉆石行業(yè)龍頭公司，黃河旋風(fēng)也有望從中受益。但與中兵紅箭、力量鉆石等同行競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，黃河旋風(fēng)的業(yè)績(jī)堪憂，短期內(nèi)能否把業(yè)績(jī)提上來(lái)仍未可知。

01

人工鉆石風(fēng)口

在鉆石廠商們不遺余力的宣傳下，人們對(duì)鉆石的喜愛(ài)與日俱增。“鉆石恒久遠(yuǎn)，一顆永流傳”等廣告語(yǔ)深入人心，鉆石消費(fèi)市場(chǎng)日漸火熱。許多人結(jié)婚時(shí)要買鉆戒來(lái)見(jiàn)證愛(ài)情的永恒，送禮或者純粹買著開(kāi)心也要買鉆石飾品，甚至在“1克拉以下的碎鉆不值錢，只有買大鉆才能保值增值”等觀念的影響下，大家都想買大鉆。

可鉆石并不便宜，尤其是稀缺的大克拉高品質(zhì)鉆石更是價(jià)格昂貴。這些年，雖然全球探明天然鉆石儲(chǔ)量不斷擴(kuò)大，但戴比爾斯等鉆石巨頭們?yōu)榱俗陨砝嬉恢比藶榭刂迫蛱烊汇@石產(chǎn)量，使其一直維持著高價(jià)和高額利潤(rùn)。直到人工培育鉆石的出現(xiàn)才撬開(kāi)了一個(gè)口子。

人工培育鉆石，雖然是從實(shí)驗(yàn)室培育出來(lái)的，但它的成分結(jié)構(gòu)與天然鉆石完全相同，也屬于真鉆，價(jià)格卻比天然鉆石實(shí)惠很多。2021年，1克拉培育鉆石與天然鉆石價(jià)差已經(jīng)達(dá)到75%。

更高的性價(jià)比，再加上人工鉆石同樣能獲得GIA、IGI和HRD等國(guó)際權(quán)威鉆石鑒定機(jī)構(gòu)的鑒定證書，施華洛世奇、潘多拉等知名珠寶品牌也使用人工鉆做飾品，于是大家對(duì)人工鉆石的接受度不斷提升，人工鉆石迎來(lái)發(fā)展風(fēng)口。

據(jù)東吳證券，2020年，全球毛坯培育鉆石市場(chǎng)規(guī)模為29億元，其中超過(guò)40%的份額由中國(guó)廠商占據(jù)。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年，隨著消費(fèi)者對(duì)人工鉆石接受度的提升，市場(chǎng)規(guī)模還會(huì)不斷擴(kuò)大。

從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，上游毛坯培育鉆石生產(chǎn)端主要在中國(guó)，我國(guó)占據(jù)全球近一半的培育鉆石市場(chǎng)份額，由于生產(chǎn)技術(shù)壁壘較高，上游培育鉆石毛坯廠商能獲得超過(guò)60%的毛利率。

中游加工環(huán)節(jié)主要在印度完成，印度占據(jù)著全球90%以上的鉆石加工份額，但由于市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻低，鉆石加工只有10%-20%的毛利率。

下游消費(fèi)市場(chǎng)主要在美國(guó)，美國(guó)占據(jù)著全球鉆石零售額的80%，此外中國(guó)、印度和日本也有一定的培育鉆石消費(fèi)者。在品牌溢價(jià)壁壘保護(hù)下，銷售端的毛利率高達(dá)60%以上。

培育鉆石是一個(gè)成長(zhǎng)中的行業(yè)，未來(lái)隨著市場(chǎng)滲透率的提升，行業(yè)規(guī)模還將不斷擴(kuò)大，這對(duì)于身處其中的黃河旋風(fēng)等中國(guó)培育鉆石廠商而言是一大利好。尤其是生產(chǎn)人工培育鉆石有一定的技術(shù)門檻，其他沒(méi)有這個(gè)技術(shù)的公司無(wú)法生產(chǎn)，有助于已經(jīng)掌握該技術(shù)的頭部公司維持較高毛利。

02

業(yè)績(jī)堪憂

黃河旋風(fēng)主要從事超硬材料、金屬粉末等業(yè)務(wù)。其中，超硬材料為公司帶來(lái)了一半左右的營(yíng)收，也是所有業(yè)務(wù)中毛利率是最高的。但近幾年，最賺錢的超硬材料業(yè)務(wù)營(yíng)收卻下滑了。

黃河旋風(fēng)超硬材料營(yíng)業(yè)收入（億元），來(lái)源于Choice

業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2021年，黃河旋風(fēng)預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為 4100萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn) 1.06 億元。公司扭虧得益于主營(yíng)業(yè)務(wù)超硬材料產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整已見(jiàn)成效，培育鉆石的產(chǎn)銷大幅增加。此外，與上海國(guó)泰君安擔(dān)保合同糾紛案敗訴，黃河旋風(fēng)承擔(dān)了6417 萬(wàn)元的損失支出等。

雖然去年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了扭虧，但由于2020年歸母凈利潤(rùn)虧損超9.8億元，黃河旋風(fēng)的每股收益依然為-0.70 元。

與中兵紅箭、力量鉆石等培育鉆石同行相比，黃河旋風(fēng)的業(yè)績(jī)有些拿不出手。2021年，中兵紅箭、力量鉆石營(yíng)業(yè)總收入分別超過(guò)75億元和4.9億元，歸母凈利潤(rùn)分別在4.7億元和2.3億元之上，比黃河旋風(fēng)高太多。

除了營(yíng)收和凈利潤(rùn)，在總市值方面黃河旋風(fēng)也比不過(guò)。目前A股培育鉆石概念上市公司中，總市值最高的是豫園股份，但豫園股份主要從事珠寶市場(chǎng)、物業(yè)開(kāi)發(fā)與銷售業(yè)務(wù)，而頭部培育鉆石毛坯廠商主要是中兵紅箭、力量鉆石、黃河旋風(fēng)等公司。

A股培育鉆石概念上市公司，來(lái)源于Choice

中兵紅箭的主要營(yíng)收來(lái)源于特種裝備、超硬材料（培育鉆石與工業(yè)金剛石），其中特種裝備屬于軍工產(chǎn)品，毛利率較低，甚至一度虧損，倒是專做超硬材料的子公司中南鉆石，憑借領(lǐng)先的技術(shù)壁壘和培育鉆石高景氣紅利，貢獻(xiàn)了豐厚的利潤(rùn)。

力量鉆石是培育鉆石的后起之秀，其三大主營(yíng)產(chǎn)品為培育鉆石、金剛石微粉、金剛石單晶。在高毛利產(chǎn)品培育鉆石營(yíng)業(yè)收入的大幅增加下，公司收入大幅增長(zhǎng)。

毛利率方面黃河旋風(fēng)也不占優(yōu)勢(shì)。2020年年報(bào)顯示，黃河旋風(fēng)的超硬材料毛利率在32%附近；中兵紅箭的超硬材料機(jī)器設(shè)備毛利率約為37%；力量鉆石的培育鉆石業(yè)務(wù)毛利率則超過(guò)66%，金剛石單晶、金剛石微粉的毛利率也在39%以上。

可見(jiàn)，在我國(guó)幾個(gè)頭部培育鉆石毛坯廠商中，黃河旋風(fēng)在業(yè)績(jī)、市值、毛利率等方面都與中兵紅箭、力量鉆石存在一定差距，希望在投入資金大力發(fā)展最賺錢的主營(yíng)業(yè)務(wù)超硬材料之后，黃河旋風(fēng)的業(yè)績(jī)能有所好轉(zhuǎn)，從而能縮小這種差距。

03

尾聲

相比天然鉆石，人工培育鉆石在性價(jià)比、色澤等方面占據(jù)優(yōu)勢(shì)，隨著消費(fèi)者對(duì)人工培育鉆石接受度的提升，行業(yè)將迎來(lái)風(fēng)口，市場(chǎng)規(guī)模將不斷擴(kuò)大。作為全球最大的上游毛坯培育鉆石生產(chǎn)國(guó)，我國(guó)的頭部培育鉆石廠商們憑借著技術(shù)優(yōu)勢(shì)，有望繼續(xù)提升市場(chǎng)占有率。

作為培育鉆石行業(yè)龍頭，黃河旋風(fēng)的最賺錢的業(yè)務(wù)超硬材料營(yíng)收占比曾一度下滑，公司在2020年還出現(xiàn)大幅虧損，去年在調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)之后，培育鉆石的產(chǎn)銷量大增，加上外部訴訟糾紛也結(jié)束了，公司終于扭虧，但業(yè)績(jī)上與中兵紅箭、力量鉆石仍有較大差距。

現(xiàn)在，黃河旋風(fēng)準(zhǔn)備從大股東處定增募資8億元，來(lái)大力發(fā)展高毛利的培育鉆石業(yè)務(wù)，方向是對(duì)了，至于未來(lái)業(yè)績(jī)能否大幅提升，還需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。

關(guān)鍵詞： 定增8億搞鉆石 黃河旋風(fēng)又行了