3月31日盤后，中手游(0302.HK)發(fā)布2021年度未經(jīng)審計(jì)業(yè)績公告，報(bào)告顯示，中手游2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入39.6億元人民幣，同比增長3.6%；受部分產(chǎn)品未能如期取得版號及加大研發(fā)投入影響，公司經(jīng)調(diào)整后的凈利潤為6.3億元人民幣；毛利率由32%增加至37.2%。

在版號暫停、游戲行業(yè)整體承壓的大環(huán)境下，中手游能繼續(xù)取得如此穩(wěn)健的成績實(shí)屬難得，也與其不斷打磨的“IP資源—自主研發(fā)與聯(lián)合研發(fā)—全球發(fā)行—IP運(yùn)營”這一IP游戲生態(tài)體系密不可分。

在版號暫停下，IP價(jià)值更加凸顯

IP改編游戲正在成為市場主流。

根據(jù)中國音數(shù)協(xié)游戲工委和伽馬數(shù)據(jù)聯(lián)合發(fā)布的《2021中國自研游戲IP研究報(bào)告》，2020年，國內(nèi)IP改編移動游戲市場規(guī)模達(dá)到1243.2億元，同比增長25.91%，IP游戲規(guī)模已占到中國移動游戲市場的六成左右。

中國IP游戲市場規(guī)模

來源：伽馬數(shù)據(jù)

報(bào)告同時(shí)指出，當(dāng)前我國IP游戲發(fā)展正處于爆發(fā)期，隨著移動游戲產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及用戶的快速增加，更多留意到IP在移動游戲領(lǐng)域所具備的價(jià)值，進(jìn)而持續(xù)將客戶端游戲、動漫、小說等不同形式的IP轉(zhuǎn)化為移動游戲，獲取較高的變現(xiàn)收益。

由于IP自帶粉絲流量和關(guān)注度，通常保證了IP改編游戲的成功率和下限收益。以《哈利波特：魔法覺醒》為例，雖然因內(nèi)容迭代速度無法跟上玩家消耗而廣受詬病，形成了如今高開低走的態(tài)勢，但憑借《哈利波特》IP巨大的流量號召力，初期的爆發(fā)性流水已足以覆蓋成本并帶來良好收益，從而推動其公司股價(jià)走出一波強(qiáng)勢上漲。

特別在版號暫停以及行業(yè)競爭進(jìn)入白熱化后，行業(yè)有觀點(diǎn)認(rèn)為，未來版號的發(fā)放可能不會再像過去一樣粗放型，而會變得更加謹(jǐn)慎，這也讓版號更偏向稀缺屬性，以后的游戲產(chǎn)品需要有更高的命中率和成功率，因此IP改編游戲本身是安全邊際極高的方向。

同時(shí)可以觀察到新晉的爆款手游中基本均為熱門IP改編，過去一年里的代表性游戲產(chǎn)品《英雄聯(lián)盟手游》、《哈利波特：魔法覺醒》，均是立足于經(jīng)典IP進(jìn)行創(chuàng)作，受到了市場熱烈關(guān)注。

其中原因或許在于，在當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容快速迭代的發(fā)展階段，倘若面對一款全新的非IP游戲內(nèi)容，如今的用戶是否有足夠的耐心和時(shí)間來陪伴其成長為一款熱門IP，即使有，那么這樣的用戶規(guī)模有多大呢？顯然，完全開發(fā)推出這樣全新內(nèi)容的非IP游戲是風(fēng)險(xiǎn)極高的一件事，對于企業(yè)經(jīng)營而言，可以輕倉嘗試，但不可作為常規(guī)武器。

所以不難發(fā)現(xiàn)，越來越多的游戲企業(yè)重視IP改變游戲的研發(fā)，由此也推動IP資源的價(jià)值水漲船高。

掌握豐富優(yōu)質(zhì)IP資源的游戲企業(yè)將占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢。

中手游正向挖掘IP價(jià)值的深水區(qū)挺進(jìn)

中手游是國內(nèi)最早重視IP價(jià)值的游戲企業(yè)之一，儲備了豐富的IP資源，目前中手游有55個(gè)授權(quán)IP及68個(gè)自有IP，共計(jì)123個(gè)，在IP游戲的研發(fā)、運(yùn)營上公司也積累了豐富經(jīng)驗(yàn)。

《仙劍奇?zhèn)b傳》IP是在國內(nèi)擁有廣泛影響力的仙俠IP，中手游在2021年下半年成功拿下仙劍IP中國大陸地區(qū)的完整所有權(quán)。據(jù)公告披露，中手游將持續(xù)在游戲、動漫、影視、音樂、文學(xué)、短劇、短視頻等領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈打造《仙劍奇?zhèn)b傳》IP宇宙，并進(jìn)一步提升IP的國際影響力。

游戲方面除了已經(jīng)推出的《仙劍奇?zhèn)b傳七》，即將測試的仙劍元宇宙游戲《仙劍奇?zhèn)b傳：世界》外，還將計(jì)劃推出全新體驗(yàn)的《仙劍奇?zhèn)b傳—VR》、互動式劇情卡牌手游《新仙劍奇?zhèn)b傳之揮劍問情》，以及與靈犀互娛合作的大型MMORPG手游《仙劍?緣起》。

在影視領(lǐng)域與企鵝影視合作《仙劍奇?zhèn)b傳一》已于11月19日正式開拍，《仙劍奇?zhèn)b傳二》影視作品也將于2022年上半年開拍；聯(lián)手出品過《瑯琊榜》、《偽裝者》等熱門電視劇的山東影視推出《仙劍奇?zhèn)b傳六》；聯(lián)手愛奇藝等拍攝的《仙劍奇?zhèn)b傳四》已于2022年2月正式開拍。與快手合作的《新仙劍奇?zhèn)b傳之揮劍問情》同名手游短劇也已上線，播放量破億。動漫方面，將與企鵝影視合作拍攝《仙劍奇?zhèn)b傳一》及《仙劍奇?zhèn)b傳三》的動畫番劇。

模玩方面，則會與良笑塑美、泡泡瑪特、上海起酷網(wǎng)絡(luò)科技有限公司旗下的開天工作室等知名合作方，共同推出包括粘土人阿奴、粘土人紅藍(lán)龍葵、小雅集林月如雕像、超級卡米盲盒 、仙劍女俠武器盲盒等的國潮模玩。

同時(shí)，中手游將于2022年下半年上線集個(gè)人空間、內(nèi)容共創(chuàng)、內(nèi)容變現(xiàn)、社交為一體的仙劍元宇宙社區(qū)，與《仙劍奇?zhèn)b傳：世界》游戲互通，首個(gè)仙劍實(shí)景娛樂項(xiàng)目杭州塘棲仙劍小鎮(zhèn)即將于2022年暑期正式營業(yè)，還將推出首個(gè)虛擬數(shù)字人“龍葵”，并陸續(xù)推出更多具備收藏價(jià)值的仙劍數(shù)字藏品。

根據(jù)業(yè)績公告，2021年中手游IP授權(quán)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收2.3億元，同比增長106.9%，營收占比進(jìn)一步提升至5.8%?？梢云诖S著中手游對仙劍IP價(jià)值持續(xù)地延展挖掘，IP授權(quán)業(yè)務(wù)的壯大將使得公司營收結(jié)構(gòu)更加均衡，提升業(yè)績的抗波動性，同時(shí)打造公司新的業(yè)績增長極。

五大品類完成自研布局，聯(lián)合研發(fā)擴(kuò)充產(chǎn)品供應(yīng)矩陣

自研游戲成為中手游的重要增長驅(qū)動，2021年中手游自研游戲?qū)崿F(xiàn)營收9.05億元人民幣，同比增長23.9%，引領(lǐng)游戲業(yè)務(wù)版塊。研發(fā)的持續(xù)加碼是支撐起中手游自研穩(wěn)健提升的主因，2021年公司的研發(fā)投入為3.1億元人民幣，同比增長48.9%；研發(fā)人員數(shù)量達(dá)到624人，同比增加30.0%。

中手游自研游戲以“研發(fā)子公司+自研工作室”為主陣地，在數(shù)值向、平臺向、玩法向、電競向和棋牌向五大游戲品類進(jìn)行深度拓展，形成可覆蓋多元化廣泛玩家群體的研發(fā)能力。

數(shù)值向游戲：全資子公司文脈互動在保持精銳團(tuán)隊(duì)進(jìn)行傳奇品類精品游戲的研發(fā)外，全力展開《代號：赤壁》、《召喚先鋒》、《代號：M》和《代號：奇兵》等多款全球題材的融合性策略游戲的研發(fā)，上述游戲?qū)?022年上半年開始陸續(xù)上線。

此外，中手游于2021年成立大禹工作室，專注于以放置卡牌或角色扮演為核心玩法、以休閑游戲?yàn)閷?dǎo)入口的輕數(shù)值型游戲，該工作室自主研發(fā)的第一款手游《代號：DF》將于2022年上半年上線。

平臺向游戲：主要是《仙劍奇?zhèn)b傳：世界》，已由中手游旗下的滿天星工作室自主研發(fā)近兩年，將于2022年下半年進(jìn)行首輪測試。

玩法向游戲：全資子公司北京軟星在PC游戲領(lǐng)域持續(xù)打造強(qiáng)手棋游戲（《大富翁》系列）和模擬經(jīng)營游戲（《仙劍客棧》系列）兩大IP游戲精品，并持續(xù)保持《大富翁》在強(qiáng)手棋玩法游戲的王者地位。繼《大富翁10》在2021年突破一百萬套銷量后，《大富翁11》也將于2022年下半年上線。

電競向游戲：中手游在2022年初投資上海洲競，成為持有其51%股權(quán)的控股股東。在研項(xiàng)目《代號：籃球3v3》由“街頭籃球”之父趙勇碩先生加盟制作，核心團(tuán)隊(duì)由《街頭籃球》項(xiàng)目的中韓原班人馬組成，具備《街頭籃球》和《自由籃球》等競技體育游戲研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，計(jì)劃將《代號：籃球3v3》打造成跨PC端、主機(jī)端和手機(jī)端的體育電競類精品游戲，并圍繞該游戲打造極具影響力的電競賽事。

棋牌向游戲：旗下北極星工作室基于已上線的棋牌游戲《歡樂真人麻將》不斷迭代升級，為中手游貢獻(xiàn)穩(wěn)定流水。

聯(lián)合研發(fā)層面，中手游不斷投資外部優(yōu)質(zhì)研發(fā)商，擴(kuò)容精品游戲產(chǎn)品來源渠道。截至2021年底，中手游對外投資研發(fā)商超過20家，其中4家為2021年完成，包括新投資新芮互娛基于閱文集團(tuán)熱門小說IP《修真聊天群》改編的卡牌RPG手游；以及新投資麥吉信息基于閱文集團(tuán)白金作品、騰訊視頻頭部IP《吞噬星空》打造一款動作卡牌手游等。

通過布局上述五個(gè)方向的自研游戲和投資外部研發(fā)商，中手游的游戲產(chǎn)品供應(yīng)端能力持續(xù)增強(qiáng)，也為業(yè)績的可持續(xù)增長奠定了基礎(chǔ)。

全球化發(fā)行拓寬業(yè)績創(chuàng)收渠道

2021年中手游海外市場快速起量，全年海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.6億元人民幣，同比增長7,260%，海外業(yè)務(wù)收入占中手游收益的比重從2020年的0.2%上升至2021年的11.6%。相較過去以國內(nèi)市場為主，通過將游戲產(chǎn)品面向全球發(fā)行，直接擴(kuò)大了中手游單一游戲產(chǎn)品的受眾面和創(chuàng)收來源，有效提高了單一游戲產(chǎn)品的ROI。

2021年，中手游在港澳臺、東南亞地區(qū)、韓國和歐美等主力出海發(fā)行區(qū)域推出多款優(yōu)質(zhì)游戲，并取得出色的成績。在港澳臺地區(qū)推出的《新射雕群俠傳之鐵血丹心》上線首日登上三地蘋果免費(fèi)榜第一、首月在三地均獲得蘋果和谷歌暢銷榜第一；《家庭教師》上線首月取得港澳臺地區(qū)蘋果免費(fèi)榜第一等；《斗羅大陸：斗神再臨》在東南亞地區(qū)上線首月獲得泰國蘋果免費(fèi)榜第一、暢銷榜第三等。

值得關(guān)注的是，與國內(nèi)飽和的移動游戲市場不同，海外移動游戲領(lǐng)域是藍(lán)海是增量市場，已經(jīng)可以觀察歐美玩家的手游用戶數(shù)量和用戶時(shí)長在顯著增長。海外廠商的實(shí)際動作也預(yù)示了這一趨勢，一些歐美游戲廠商開始在傳統(tǒng)主機(jī)/PC游戲開發(fā)的同時(shí)，把移動版作為一個(gè)越來越重要的開發(fā)方向。

因此，歐美移動游戲市場進(jìn)入增量發(fā)展階段的背景下，對于優(yōu)質(zhì)移動游戲內(nèi)容的消耗必然是快速提升的。考慮到中國移動游戲的發(fā)展階段領(lǐng)先于海外，平均開發(fā)能力是全球領(lǐng)先的，因此海外市場正在成為中國游戲行業(yè)新的增長點(diǎn)。特別在國內(nèi)市場版號暫停局面下，開拓海外營收渠道有利于增強(qiáng)游戲企業(yè)的業(yè)績韌性。

中手游通過多款游戲在海外的成功發(fā)行運(yùn)營，幫助公司學(xué)習(xí)認(rèn)識了海外玩家的游戲偏好和需求，打磨了公司海外運(yùn)營團(tuán)隊(duì)。可以預(yù)計(jì)，未來依托于海外市場的成功經(jīng)驗(yàn)，中手游有望將更多精品游戲推向海外市場，拓寬單一產(chǎn)品的創(chuàng)收渠道，為公司帶來增量收入。

據(jù)悉，中手游將在年內(nèi)面向海外市場推出更多優(yōu)秀新游戲，進(jìn)一步加速海外業(yè)務(wù)發(fā)展。其中，包括《真·三國無雙 霸》已上線港澳臺和新加坡，未來將上線東南亞地區(qū)及日韓等地、《斗羅大陸：斗神再臨》越南和歐美版本、《全明星激斗》、《新三國志曹操傳》、《奧特曼：集結(jié)》、《鎮(zhèn)魂街：天生為王》、《我的御劍日記》、《吞噬星空》和《神判包青天》等新游戲。

總結(jié)

在IP改編游戲成為游戲行業(yè)發(fā)展重心下，經(jīng)過持續(xù)對“IP資源—自主研發(fā)與聯(lián)合研發(fā)—全球發(fā)行—IP運(yùn)營”的IP游戲生態(tài)體系打磨，中手游在IP資源、IP游戲研發(fā)與運(yùn)營方面積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，也成為了中手游的核心競爭優(yōu)勢之一，保證中手游業(yè)績在行業(yè)整體承壓下依然實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。

向全球發(fā)行游戲和對IP版權(quán)的深度運(yùn)營則使中手游的營收結(jié)構(gòu)更加多元均衡，在提高公司業(yè)績抗波動性的同時(shí)，也打開了對中手游長期成長的想象空間。

關(guān)鍵詞： IP授權(quán)與海外市場成為重要增長引擎 中手游(0302 HK)IP游