3月22日盤后，友誼時(shí)光發(fā)布年度業(yè)績(jī)公告。作為國(guó)內(nèi)女性向賽道的佼佼者，友誼時(shí)光的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)也受到各大券商的熱烈關(guān)注，包括中金公司、安信證券、信達(dá)證券、東北證券等多家金融機(jī)構(gòu)都積極參與其中。

首先從業(yè)績(jī)來(lái)看，2021年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.16億元，錄得經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)3.09億元，在版號(hào)停發(fā)行業(yè)整體增長(zhǎng)遇阻的情形下，能夠取得如此成績(jī)實(shí)屬難得，這也表明了友誼時(shí)光在女性向賽道的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，老游戲產(chǎn)品長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)流水強(qiáng)勁。

根據(jù)估值，以經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)計(jì)算，目前友誼時(shí)光PE不到7.5，同時(shí)結(jié)合0.12港元/股的派息，按友誼時(shí)光3月23日收盤價(jià)1.30港元/股計(jì)算，公司股息率高達(dá)9.23%，顯示出對(duì)于股東十足的誠(chéng)意。因此，不論從PE估值還是高股息率，友誼時(shí)光可謂是正處于價(jià)格低位區(qū)間。

那么，股價(jià)的便宜是否意味著友誼時(shí)光的真實(shí)價(jià)值被低估，友誼時(shí)光是否依然具備成長(zhǎng)性能夠迎來(lái)價(jià)值修復(fù)呢？

研發(fā)繼續(xù)加碼，新游《凌云諾》表現(xiàn)符合預(yù)期

雖然版號(hào)停發(fā)造成了行業(yè)新游產(chǎn)品難以上線，但并未根本影響游戲的創(chuàng)作生產(chǎn)。表面上看起來(lái)大家都鮮有新產(chǎn)品問(wèn)世，似乎站在同一起跑線。但在冰山之下，誰(shuí)在堅(jiān)持游戲產(chǎn)品研發(fā)，專注打磨內(nèi)容品質(zhì)，當(dāng)版號(hào)解禁之后，誰(shuí)能夠率先突圍，到時(shí)一切都會(huì)變得分明。

簡(jiǎn)言之，版號(hào)解禁只是客觀外部因素，并未改變游戲行業(yè)內(nèi)容為王的本質(zhì)，優(yōu)質(zhì)的游戲企業(yè)是能持續(xù)推出精品游戲產(chǎn)品的企業(yè)。

業(yè)績(jī)公告顯示，2021年友誼時(shí)光研發(fā)費(fèi)用保持增長(zhǎng)，達(dá)到3.65億元，同比增加37.86%，用于加碼拓展游戲產(chǎn)品矩陣、加強(qiáng)游戲自主開發(fā)能力、提升技術(shù)水平及用戶體驗(yàn)。

研發(fā)的持續(xù)投入有效保證了友誼時(shí)光精品游戲的產(chǎn)出。以新游《凌云諾》為例，該產(chǎn)品最高達(dá)到中國(guó)大陸iOS游戲暢銷榜34名，目前穩(wěn)定在Top60。產(chǎn)品內(nèi)容上，女性獨(dú)立成長(zhǎng)劇情，加上出色的古風(fēng)表現(xiàn)技術(shù)（以傳統(tǒng)國(guó)畫線條色彩，融入水墨筆觸技法，打造出的新派國(guó)風(fēng)游戲美術(shù)風(fēng)格），為《凌云諾》的成功奠定了基礎(chǔ)。

《凌云諾》iOS游戲暢銷榜排名

來(lái)源：七麥數(shù)據(jù)

此外，友誼時(shí)光在研發(fā)《凌云諾》時(shí)更加注意了對(duì)于安卓機(jī)型的適配性，此舉擴(kuò)大了《凌云諾》的受眾來(lái)源，據(jù)悉，目前《凌云諾》來(lái)自安卓和蘋果渠道的流水分別為50%左右。

同時(shí)在宣發(fā)上，友誼時(shí)光也積極嘗試創(chuàng)新方式，采用具有較強(qiáng)社交屬性的平臺(tái)如微信朋友圈、抖音開屏等進(jìn)行精準(zhǔn)化投放。從上圖中可以發(fā)現(xiàn)，《凌云諾》上線之后經(jīng)歷了一段低開高走的時(shí)期，想必上線后良好的上升態(tài)勢(shì)與友誼時(shí)光精準(zhǔn)導(dǎo)量的能力密不可分。

綜合而言，持續(xù)的研發(fā)投入使得友誼時(shí)光有能力不斷創(chuàng)作優(yōu)質(zhì)游戲產(chǎn)品，而在創(chuàng)新游戲運(yùn)營(yíng)手法的積極應(yīng)用則增強(qiáng)了游戲產(chǎn)品的長(zhǎng)線表現(xiàn)。

儲(chǔ)備游戲《杜拉拉升職記》、《代號(hào)：FS2》值得期待

今年除了已上線的《凌云諾》之外，儲(chǔ)備游戲《杜拉拉升職記》和《代號(hào)：FS2》同樣受到市場(chǎng)關(guān)注。

其中，《杜拉拉升職記》預(yù)計(jì)在本年內(nèi)上市，該游戲是友誼時(shí)光又一款3D精品游戲，在TapTap評(píng)分高達(dá)8.3分，為現(xiàn)代職場(chǎng)題材，通過(guò)聚焦現(xiàn)代女性視角，構(gòu)造“職場(chǎng)生活都要有態(tài)度”的核心價(jià)值觀，彰顯都市女性的獨(dú)立與自信。

值得一提的是，友誼時(shí)光與知名大學(xué)服裝系聯(lián)合開展專業(yè)知識(shí)培訓(xùn)及人才培養(yǎng)的有關(guān)課題，為后續(xù)游戲時(shí)裝設(shè)計(jì)及人才儲(chǔ)備奠定基礎(chǔ)。一般而言，時(shí)裝在女性向游戲中地位不凡，是游戲內(nèi)容表現(xiàn)的重要載體之一，友誼時(shí)光對(duì)時(shí)裝設(shè)計(jì)上的重視表明，其正在向女性向游戲的深水區(qū)探索。據(jù)了解，《杜拉拉升職記》中還將應(yīng)用AR技術(shù)以豐富內(nèi)核玩法，并增強(qiáng)游戲表現(xiàn)力。

《代號(hào)：FS2》被視為友誼時(shí)光的又一款旗艦產(chǎn)品，傳承于《浮生為卿歌》，已提交版號(hào)申請(qǐng)。

該游戲主題立足于前代作品，采用U3D引擎、全新的美術(shù)制作工藝和創(chuàng)新型特色玩法。游戲造景設(shè)計(jì)將取材蘇州園林，希望將江南的歷史文化底蘊(yùn)傳遞給玩家，為玩家提供高自由度的玩法體驗(yàn)。

總結(jié)

新游《凌云諾》再次驗(yàn)證了友誼時(shí)光在女性向賽道的成熟方法論，儲(chǔ)備游戲《杜拉拉升職記》和《代號(hào)：FS2》則表明了公司持續(xù)開拓創(chuàng)新的精神，而優(yōu)質(zhì)的游戲產(chǎn)品直接代表著游戲企業(yè)的成長(zhǎng)性。

回應(yīng)開頭對(duì)于友誼時(shí)光價(jià)值是否低估的討論，答案當(dāng)然是肯定的。低PE、高股息和優(yōu)秀的游戲產(chǎn)品力表明，友誼時(shí)光目前具備強(qiáng)成長(zhǎng)性。

可以觀察到，去年12月份友誼時(shí)光管理層對(duì)公司股票進(jìn)行連續(xù)增持，展現(xiàn)了對(duì)于公司發(fā)展的長(zhǎng)期信心。過(guò)去幾個(gè)交易日，公司股價(jià)也上漲近30%，體現(xiàn)了強(qiáng)勁上升勢(shì)頭。不難預(yù)測(cè)，隨著未來(lái)版號(hào)放開，友誼時(shí)光的精品新游陸續(xù)登陸市場(chǎng)，公司步入價(jià)值修復(fù)區(qū)間可期。

關(guān)鍵詞： 低PE高股息 友誼時(shí)光6820 HK價(jià)值是否被低估