美聯(lián)儲(chǔ)加息符合預(yù)期，俄烏擬停火，美股歐股齊嗨，過(guò)去投資者緊繃的情緒終于有一絲緩和。

眾多擾動(dòng)因素落地，助力國(guó)內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)反彈。

在美聯(lián)儲(chǔ)公布加息25個(gè)基點(diǎn)后，美股漲幅一度回落，隨后大幅飆漲，美股三大指數(shù)盤(pán)中上演深V反轉(zhuǎn)，截至收盤(pán)，道指漲超518點(diǎn)，漲幅超1.5%；標(biāo)普大漲超2.2%；漲勢(shì)最猛的納指，單日暴漲3.77%。中概股延續(xù)反彈趨勢(shì)，納斯達(dá)克金龍中國(guó)指數(shù)漲超30%。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，三大指數(shù)高開(kāi)高走，延續(xù)暴力反彈。創(chuàng)業(yè)板指漲幅擴(kuò)大至3%，上證指數(shù)漲1.62%，深證成指漲2.51%。板塊集體走強(qiáng)，房地產(chǎn)板塊強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，兩市超4300只個(gè)股上漲。

港股延續(xù)漲勢(shì)，恒指開(kāi)漲6.69%，恒生科技指數(shù)開(kāi)漲10.88%，科網(wǎng)股、回港中概股大漲，汽車(chē)、體育、房地產(chǎn)板塊高開(kāi)；港股回港中概股大漲，小鵬汽車(chē)、百度集團(tuán)、嗶哩嗶哩、京東集團(tuán)、萬(wàn)國(guó)數(shù)據(jù)、阿里巴巴漲近15%，理想汽車(chē)漲近13%。盡管恒生科技指數(shù)開(kāi)盤(pán)后震蕩回落，但不可否認(rèn)的是，反彈仍在進(jìn)行中。

眾多擾動(dòng)因素紛紛落地，首先是美聯(lián)儲(chǔ)加息符合預(yù)期。北京時(shí)間凌晨2點(diǎn)，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間25個(gè)基點(diǎn)至0.25%-0.5%，為2018年12月以來(lái)首次加息，符合市場(chǎng)預(yù)期。

縱觀鮑威爾長(zhǎng)達(dá)57分鐘的講話，沒(méi)有一句承諾，但從細(xì)節(jié)方方面面展現(xiàn)出對(duì)抗通脹的樂(lè)觀姿態(tài)，獲得了市場(chǎng)的認(rèn)同。原本，美股開(kāi)盤(pán)后一路走高，中國(guó)支持市場(chǎng)的行動(dòng)，也大幅提振了中概股。盤(pán)中美聯(lián)儲(chǔ)如期加息之后，三大指數(shù)一度轉(zhuǎn)跌。但鮑威爾對(duì)緊縮政策下的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，依然表現(xiàn)樂(lè)觀，給了市場(chǎng)一針強(qiáng)心劑，推動(dòng)美股劇烈反彈。

另外，俄烏已準(zhǔn)備有條件?；鸪奋娪?jì)劃，令歐美市場(chǎng)的緊張情緒得到了緩解。

據(jù)英國(guó)金融時(shí)報(bào)：俄烏的協(xié)議草案包括基輔放棄加入北約的愿望，承諾不會(huì)以接收外國(guó)軍事基地或武器來(lái)獲得保護(hù)，包括美國(guó)、英國(guó)和土耳其。烏克蘭和俄羅斯在暫定的15點(diǎn)和平計(jì)劃上取得了重大進(jìn)展，其中包括停火以及如果基輔宣布中立并接受對(duì)其武裝力量的限制，俄羅斯將撤出烏克蘭。

此外，克里姆林宮表示，自俄對(duì)烏發(fā)起軍事行動(dòng)以來(lái)，俄羅斯總統(tǒng)普京一直沒(méi)有與美國(guó)總統(tǒng)拜登通話，但如果有必要，兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人可以恢復(fù)接觸。據(jù)悉，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月28日，俄烏第一輪談判已結(jié)束，雙方已找到未來(lái)達(dá)成共識(shí)的要點(diǎn)，下一次會(huì)談將于未來(lái)幾天在白俄羅斯-波蘭邊境舉行。

國(guó)信證券認(rèn)為，3月美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地，符合市場(chǎng)預(yù)期。鮑威爾暗示最快可能在5月份宣布縮表，符合我們前期“快速縮表”的情景假設(shè)，對(duì)年內(nèi)加息次數(shù)有一定的替代性。俄烏沖突方面，美聯(lián)儲(chǔ)更在意其對(duì)美國(guó)貿(mào)易活動(dòng)和供應(yīng)鏈問(wèn)題的溢出性，并承認(rèn)供應(yīng)鏈問(wèn)題的超預(yù)期性和復(fù)雜性。

加息對(duì)國(guó)內(nèi)股市的影響還要兼顧國(guó)內(nèi)基本面，如果在基本面本來(lái)就乏力的情形，容易對(duì)市場(chǎng)造成“補(bǔ)刀”（2015年）；反之，如果加息發(fā)生在基本面堅(jiān)挺的情形下，那么影響就相對(duì)有限（2004年）。傳統(tǒng)觀點(diǎn)將加息與抑制股市直接掛鉤，實(shí)則忽視了背后轉(zhuǎn)弱的基本面。近期基本面環(huán)境還在季節(jié)性正常邊際改善中，外資的流出與加息并沒(méi)有直接關(guān)系，主要是烏克蘭局勢(shì)下避險(xiǎn)情緒所催化；考慮到俄烏沖突正在朝向利好的方向演進(jìn)，外圍市場(chǎng)情緒逐漸緩和，疊加1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好、金融委會(huì)議釋放利好信號(hào)，打消市場(chǎng)對(duì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”的疑慮，我們認(rèn)為后續(xù)市場(chǎng)會(huì)朝著樂(lè)觀方向演進(jìn)。

而開(kāi)源證券認(rèn)為，A股市場(chǎng)難言反轉(zhuǎn)，但反彈在即。2021年12月中旬我們考慮謹(jǐn)慎的邏輯有三：（1）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)動(dòng)力或趨于下行；（2）國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性收緊；（3）海外流動(dòng)性收緊壓力增強(qiáng)。

展望當(dāng)下，（一）A股“反轉(zhuǎn)”概率較低，靜待信號(hào)指標(biāo)回升。（1）制造業(yè)投資動(dòng)力回升或加快市場(chǎng)底部形成，我們構(gòu)建指標(biāo)：“M1回升+工業(yè)用電回升”作為判定A股“反轉(zhuǎn)信號(hào)”；（2）穩(wěn)住房地產(chǎn)投資，方能守住市場(chǎng)防御底線。（二）A股“反彈”在即，驅(qū)動(dòng)來(lái)自流動(dòng)性剩余回升。從“提示風(fēng)險(xiǎn)”轉(zhuǎn)向“逐步樂(lè)觀”，三大謹(jǐn)慎邏輯已有兩項(xiàng)或?qū)⒊霈F(xiàn)階段性變化：（1）“M1%-短融%”或趨于擴(kuò)張，即國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性回升；（2）海外流動(dòng)性收緊壓力則將進(jìn)入緩釋“窗口”，主要基于：當(dāng)前美債長(zhǎng)短端利差明顯收窄，且下半年美國(guó)通脹壓力依然較大，亟需為下半年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策騰挪空間——意味著2021年12月至今的估值顯著調(diào)整或?qū)⒃诙径扔瓉?lái)修復(fù)甚至擴(kuò)張。二季度建議關(guān)注：成長(zhǎng)風(fēng)格，尤其是：周期屬性成長(zhǎng)。

國(guó)泰君安認(rèn)為，展望后市，短期不利因素仍然較多，超跌之后雖有望震蕩反彈，但是反彈空間整體有限。中期來(lái)看，市場(chǎng)走勢(shì)已經(jīng)嚴(yán)重受損，修復(fù)尚需時(shí)日。考慮到籌碼明顯出現(xiàn)下移跡象，但長(zhǎng)周期均線附近支撐力度較強(qiáng)，因此預(yù)計(jì)未來(lái)至少一個(gè)季度，上證指數(shù)將在3100-3400點(diǎn)之間區(qū)間震蕩，中線配置的機(jī)會(huì)有望在6月以后出現(xiàn)。

而對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息，中金公司認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，符合預(yù)期。貨幣政策聲明強(qiáng)調(diào)廣泛的通脹，點(diǎn)陣圖大幅上調(diào)今年的加息次數(shù)。短期看，美聯(lián)儲(chǔ)釋放了一個(gè)信號(hào)：既要抗通脹，也要避免衰退，為了避免衰退，可以容忍一些通脹。中期看，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的容忍會(huì)加大經(jīng)濟(jì)“滯脹”風(fēng)險(xiǎn)。我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮的影響未結(jié)束，仍將是貫穿2022年的主要宏觀風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞： 美加息落地 俄烏擬?；饑?guó)內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)大反彈